有色金属行业周报：地缘政治、央行购金需求等因素长期支撑金价

（以下内容从华龙证券《有色金属行业周报：地缘政治、央行购金需求等因素长期支撑金价》研报附件原文摘录）
摘要：
美国经济数据波动较大，对美联储年内降息预期形成干扰；中东地区冲突可能升级，叠加中国等地投资热情高涨，黄金价格易涨难跌。铜、铝等金属长期供给存较强刚性。长期来看，主要金属品种价格或震荡上行，维持有色金属行业“推荐”评级。
贵金属：本周内，美国3月份经济数据公布。3月CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨3.8%，均高于市场预期，对美联储年内降息预期再度形成干扰。地缘政治方面，中东紧张局势持续发酵，以色列对伊朗大使馆的袭击可能招致伊朗方面报复，地缘冲突可能升级。同时，以中国为主的央行仍不断购入黄金，推高金价。在全球避险情绪不断抬高、央行购进需求推动下，金价周内再创历史新高，并持续与美国利率走势相背离，长周期下黄金作为信用对冲的逻辑演绎更为充分。我们判断短期内金价可能有回调空间，但在以上要素没有重大变化前提下，长期金价或仍“易涨难跌”。
工业金属：受铜矿品味下降、开采升本不断升高、工人罢工、当地环保政策等因素冲击，自2023年底以来，包括第一量子旗下Cobre Panama铜矿、英美联合、Codelco旗下Radomiro Tomic等多个主要铜矿宣布减产或停产。整体来看，全球铜精矿供应不足问题在2024年或加剧，导致下游冶炼厂加工费不断踩踏下滑，中国等地冶炼厂或考虑停产、减产以稳定加工费价格。在供需失衡加剧预期下，周内铜价短期冲高，4月12日沪铜主力合约收盘价76910元/吨。
投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）。
风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。