每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观： 劳动市场仍然偏强，警惕全年降息幅度压缩——美国 3 月劳动市场数据。新增非农就业显著强于预期，失业率略降至 3.8%，时薪环比仍在 0.35%附近。非农就业与全职和兼职就业的分歧可能源于移民劳动供给的增长，移民因素支持劳动市场偏强。市场对劳动数据的理解存在分歧，但开始警惕降息延后和降息幅度压缩 。
ESG： 3 月份，上海、北京和苏州三个城市陆续出台了旨在推动本市 ESG 发展的政策，成为了区域 ESG 发展的重要风向标。三个城市的文件各有偏重，上海市的方案更注重提升涉外企业 ESG 能力和水平，北京市强调了 ESG 高质量发展政策体系的完善，而苏州则更侧重于具体产业和项目的推进。三个城市出台的政策方案也有以下几个共同点：一是均计划了有关 ESG 信息披露和 ESG评级提升的相关内容，二是强调构建 ESG 生态体系的重要性，三是均提到 ESG国内国际协同发展 。
数字经济： 数字赋能工业，打造万亿级智慧工厂市场。考虑打造智慧工厂是实现新型工业化下的必由之路，未来我国各行各业智慧工厂建设有望不断兴起， AI 加速各类数字化、智能终端产品渗透率提升，打造智慧工厂的四大板块均受益景气向上，投资建议方面我们认为一是要寻求共性需求产品中的头部供应商，如智能装备端工业机器人领域的埃斯顿、工控领域的汇川技术、 3D打印领域铂力特、华曙高科、机床领域华中数控、海天精工等，二是具备行业know-how 的智慧工厂解决方案提供商的公司如博实股份 。
地产： 我国城镇化达到一定水平后，区域间的分化逐渐凸显，在部分区域面临“三角困境 ”的背景下，我们认为通过内生变量和外生变量是解决区域间城镇化水平分化的重要方式。内生变量主要为提升城镇化率本身，即通过城改、城市基础设施建设等方式提高城市自身治理水平进而带动城市的产业升级，释放住房需求 。外生变量主要为通过经济发展中的城市产业结构变化带动劳动人口流入，提升当地城镇化率 。我们认为头部房企在城中村改造、辅助城市建设等领域具备丰富的经验，该类公司有望展现优秀的运营能力。
社服： 清明假期旅游消费收入增长反超人次，五一及暑期旺季景气可期。我们认为清明假期旅游消费维持较快增长，尤其是人均旅游支出提升，主要反映两个事实： 1）旅游消费确实具备良好的需求韧性； 2）今年以来元旦、春节、清明旅游消费数据均保持良好增长，反映 2H23 旅游消费数据回落，应是受 1H23居民选择报复性出游，导致需求在季度之间分布不均影响。基于以上分析，我们认为受益于此次清明假期旅游消费数据的良好表现，市场或将给予五一及暑期更乐观的增长预期。在此基础上，我们建议聚焦两条投资主线：（ 1） OTA：旅游高景气的绝对受益者，建议关注携程旅行、同程旅行；（ 2）产品与模式具备创新迭代能力的公司，推荐天目湖、三特索道，建议关注美高梅中国、金沙中国有限公司。
通信： 运营商算与网耦合赋能新经济，提质增效重回报打开成长新空间。运营商经营业绩表现良好，在营收高基数背景下，未来仍有望维持高个位数增长，中长期成长性显现。国家积极推进央企“ AI+”行动方案，促进数字技术和实体经济深度融合，运营商适度超前的算力新基建赋能新质生产力，助力 5G-A及算力网络新基建升级。建议重点关注：中国移动（ A+H）、中国电信（ A+H）、中国联通（ A+H）。