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电力设备及新能源行业:国网计量设备1批123.8亿订单中标公示,三星许继林洋为Top5

来源:中国银河 作者:周然,黄林 2024-04-08 09:51:00
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(以下内容从中国银河《电力设备及新能源行业:国网计量设备1批123.8亿订单中标公示,三星许继林洋为Top5》研报附件原文摘录)
核心观点:
事件:4月7日,国网计量设备1批(电能表1批)中标公示,总计公示中标金额为123.80亿元,环比下降13.23%,同比增长37.28%。威胜(包括威胜控股和威胜信息)、东方威思顿(东方电子子公司)、三星医疗、许继电气(许继仪表)、林洋能源为中标金额Top5。
国网智能电表市场分散。根据国网电子商务平台的数据显示,电表中标企业数量一般整体维持在70家以上,市场分散。本批次总计有81家企业实现中标。从企业格局看,国电南瑞(南瑞中天)、三星医疗、威胜、许继电气(许继仪表)、林洋能源、海兴电力、东方威思顿、华立科技常年保持前10位置,市占率稳定在2%-4%。根据Data电力公共号数据,本批次威胜(包括威胜控股和威胜信息)中标4.12亿元最多,占比3.33%,威思顿中标超4亿元排第2,占比3.26%。
TOP10厂商格局大体稳定。国网电表市场,TOP10厂商中标金额排名相对稳定,二线厂商万胜智能、西力科技和迦南智能波动较大。根据Data电力公共号数据,本批次东方威思顿(4.03亿元)、林洋能源(3.22亿元)、万胜智能(2.70亿元)、西力科技(2.44亿元)、科林电气(2.05亿元)分别位列第2、5、13、16、24名,排名提升较大,分别提升4、6、6、11、18名。许继电气(许继仪表)排名第4,保持和前批次一样。三星医疗(3.95亿元)、海兴电力(3.02亿元)和科陆电子(2.81亿元)分别位列第3、8和12名,排名分别下滑2、1和2名,相对稳定。炬华科技(1.61亿元)和迦南智能(1.17亿元)分别排名第38和50名,分别下滑29名和37名。
新一代智能电表单表价值有望提升。欧盟出台计量器具指令MID认证执行标准中将精度等级划分了A级、B级、C级电能表,对应IEC标准中的2级、1级、0.5级电能表,等级数值越小,电表的精确度越高。根据Data电力公众号统计,2021-2023年国网中标的智能电能表B级以上(含)渗透率分别为13.5%、18.4%、19.1%,单表平均价值量分别为552.95元、572.71元、521.63元,分别较同批次A级电表单表价值量高166.1%、159.3%、153.6%。此外,国网2024年1批次电能表招标类别中新增高端智能电表约1万台,威胜控股、三星医疗和东方威思顿三家囊括高端市场,市占率分别为37.02%、33.31%和29.67%。我们认为伴随着泛在物联网的建设及IR46建议的实施,未来两网公司有望加速提升对B级以上高精度电表的招标需求,单表价值量有望逐步提升。
2024-2025年国网电表将迎来新一轮更换峰值。国家电网2024年计划2月、7月和10月招标三批次电能表,高于平常年2批次,我们认为全年招标金额有望超预期,预计整体招标数量有望达9000万-1亿只。假设各级电表需求数量占比和中标单价保持与2023年一致,则2024年电能表招标金额有望超250亿元,同比增长32%。考虑到2014-2015年为第一代智能电表招标高峰,状态更换策略逐步推广下,轮换周期约延长为10年左右,且新一代智能电表技术标准正在逐步实施落地,我们预计2024-2025年电表将迎来新一轮更换峰值。
投资建议:国内外智能电网建设步入上行景气空间,国内市场2024-2025年电表将迎来新一轮存量更换峰值,海外需求高增有望持续。重点关注在国内国网、南网市场中标前列且海外收入持续兑现的标的海兴电力(603556.SH)、三星医疗(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、威胜信息(688100.SH)(计算机组覆盖)、国电南瑞(600406.SH)、科陆电子(002121.SZ)、炬华科技(300360.SZ)、东方电子(000682.SZ)。
风险提示:需求不及预期的风险;行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险。





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