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新产品入院推广迅速,研发管线推进顺利

来源:国金证券 作者:袁维,何冠洲 2024-03-28 10:36:00
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(以下内容从国金证券《新产品入院推广迅速,研发管线推进顺利》研报附件原文摘录)
心脉医疗(688016)
业绩简评
2024年3月27日,公司发布2023年年度报告。2023年公司实现收入11.87亿元,同比+32%;归母净利润4.92亿元,同比+38%;实现扣非归母净利润4.62亿元,同比+43%;
分季度来看,2023Q4公司实现收入2.99亿元,同比+29%;归母净利润1.04亿元,同比+86%;实现扣非归母净利润0.97亿元,同比+101%。
经营分析
新产品带动术中支架高增长,国际业务拓展顺利。按照业务条线拆分,2023年公司主动脉支架类业务实现收入9.40亿元,同比增长+28%;术中支架类业务实现收入1.32亿元,同比增长+55%;外周及其他类业务实现收入1.15亿元,同比增长+49%。新产品Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统及Fontus分支型术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快。同时国外业务实现收入0.82亿元,同比+56%,目前已销售覆盖31个国家,国际收入占比持续提升。利润率稳步提升,研发投入持续增长。公司全年综合毛利率达到76.5%,同比+1.3pct;全年净利率达到41.0%,同比+1.8pct,利润率稳步提升。研发投入2.60亿元,同比+51.2%,占营收比例达到21.9%。2023年公司在各研发管线均取得重要进展,在主动脉、外周动脉、外周静脉、肿瘤介入核心赛道产品布局及研发进展领先,创新产品将为长期业绩增长提供持续动力。
经营性现金流量净额充裕,公布高比例分红计划。2023年公司经营活动产生的现金流量净额达到5.58亿元,同比+67.3%。公司同时公布了2023年度利润分配预案,预计派发现金红利人民币2.48亿元(含税),现金分红总额占公司2023年度归母净利润的50.40%。公司高度重视股东回报,长期投资价值凸显。
盈利预测、估值与评级
我们看好公司在主动脉及外周介入领域的竞争力,预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.39、8.16、10.66亿元,同比增长30%、28%、31%,EPS分别为7.73、9.87、12.88元,现价对应PE为23、18、14倍,维持“买入”评级。
风险提示
医保控费政策风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外贸易摩擦风险。





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