建筑装饰行业跟踪周报新增 PSL 继续支持“三大工程”建设，实物量落地有望加快

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报新增 PSL 继续支持“三大工程”建设，实物量落地有望加快》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（2024.1.29–2024.2.2，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-9.66%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-4.63%、-9.27%，超额收益分别为-5.03%、-0.39%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）三家政策性银行净新增PSL1500亿元：此次净新增PSL1500亿元，近两个月净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量。（2）国新办举行2023年全年财政收支情况新闻发布会：2月1日上午，国新办举行2023年全年财政收支情况新闻发布会，2023年一般公共预算收入同比增长6.4%，支出同比增长5.4%，收支两端略低于年初目标数，政府性基金收入年累计同比-9.2%，主要受土地出让收入低迷影响。预计2024年上半年广义财政（增发国债、专项债提前批等）和PSL工具将共同支撑投资稳定增长，形成实物需求。（3）国家统计局发布1月PMI数据：受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季，商务活动指数为53.9%，环比下降3.0个百分点。但业务活动预期指数为61.9%，持续位于高位景气区间，表明建筑业企业对市场发展信心较强。
周观点：（1）1月建筑PMI回落，主要是季节性的影响，此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，而1月建筑业务活动预期指数仍处高景气区间；中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，此次净新增PSL1500亿元，近两个月净新增PSL合计5000亿元，预计将主要用于支持三大工程的建设，尤其城中村改造项目的推进，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。近期国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。