公司信息更新报告：2023Q4业绩超预期，新品亮眼看好业绩持续高增

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2023Q4业绩超预期，新品亮眼看好业绩持续高增》研报附件原文摘录）
石头科技(688169)
2023Q4 业绩超预期，新品亮眼看好业绩持续高增，维持“买入”评级
公司发布业绩预告， 2023 年预计实现归母净利润 20-22 亿元，同比增长68.99%-85.89%； 实现扣非净利润18-20亿元，同比增长50.29%-66.98%。单2023Q4预计实现归母净利润 6.4-8.4 亿元，同比增长 94.7-155.6%； 实现扣非净利润 5.5-7.5亿元，同比增长 60.9%-119.9%。 2023Q4 业绩超预期， 内销以价换量成效显著，外销持续抢夺中高端份额。公司技术降本持续，新品按毛利率成本加成式定价，严控费率，净利率稳定性强。 我们上调盈利预测， 预计 2023-2025 年公司归母净利润 21.3/24.1/28.5 亿元（2023-2025 年原值 19.3/22.1/26.5 亿元），对应 EPS 为16.2/18.3/21.7 元，当前股价对应 PE 为 17.6/15.5/13.1 倍，维持“买入”评级。
公司 2024CES 展发布海外旗舰新品，美国线下渠道实现突破
公司 2024CES 展发布年度旗舰扫地机新品 S8 MaxV Ultra & S8 Max Ultra 以及性价比全基站产品 Q Revo MaxV & Q Revo Pro。 旗舰新品 S8 MaxV Ultra 针对欧美市场特点， 应用震动拖布和大吸力方式，新增动态机械臂“边刷”、边角固定小圆盘拖布、基站小拖布自清洁和烘干功能，更好解决边角扫拖问题以及长毛地毯清扫问题，产品力亮眼，看好新品 2024Q2 开售支撑业绩持续增长。 公司在美国线下渠道已实现零的突破，已进驻 Target 近 200 家门店。美国线下 KA 渠道扫地机商品多为中低端单集尘产品，面对海外品牌公司产品力优势显著， 看好公司依托长期深耕形成的良好口碑和渠道突破， 把握全能基站扫地机渗透率提升机遇。
以价换量趋势下，公司国内扫地机市场份额持续提升
根据 AVC， 2023Q4 扫地机行业线上销额 43.8 亿元（+17.1%）、销量 127.9 万台（ +11.4%）；石头扫地机线上销额 9.9 亿元（ +35.1%）、销额市占率 22.6%（+3.0pcts），销量 25.4 万台（+37.7%），销量市占率 19.8%（+3.8pcts）。看好公司通过技术降本和产品创新，持续拉宽产品价格带， 把握全能基站扫地机价格带下探的放量机遇，以及功能持续迭代推新卖贵，有望延续份额提升趋势。
风险提示： 新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。