农林牧渔行业周报：生猪价格周环比再跌3.4%，全球玉米大豆库消比近年最高

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：生猪价格周环比再跌3.4%，全球玉米大豆库消比近年最高》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周生猪价格环比再跌3.4%，猪肉消费继续疲弱
①生猪价格周环比下跌3.4%。本周六，全国生猪价格13.35元/公斤，周环比下跌3.4%，猪价继续疲弱。涌益咨询（1.5-1.11）：全国90公斤内生猪出栏占比5.63%，周环比下降0.37个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价305元/头，周环比上升0.7%，50公斤二元母猪价格1538元/头，周环比均持平，仔猪、种猪补栏积极性持续低迷；
②本周出栏生猪均重降至123.51公斤。涌益咨询（1.5-1.11）：全国出栏生猪均重123.51公斤，周环比下降0.6%，同比下跌1.03公斤（降幅0.8%）；175kg、200kg与标猪价价差分别为0.17元/斤、0.31元/斤，150kg以上生猪出栏占比7.37%，周环比下降0.52个百分点；③本周猪肉消费继续疲弱。上海钢联数据，2024年1月12日重点屠宰企业鲜销率90.12%，周环比下降0.19个百分点，处于近年同期低位，2020-2023年同期分别为85.1%、94.57%、90.1%、93.46%；涌益咨询数据，2024年1月11日本周毛白价差4.39元/公斤，周环比上升0.04元/公斤，处于2021年以来同期底部，2021-2023年同期分别为10.65元/公斤、5.07元/公斤、5.19元/公斤；④2023年12月18家上市猪企出栏量同比增长15%。2023年12月18家上市猪企出栏量1587万头，同比增长15%，2023年18家上市猪企合计出栏量15318万头，同比增长17%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份6382、温氏股份2626、新希望1768、天邦食品712、大北农605、傲农生物586、正邦科技548、中粮家佳康520、唐人神371、天康生物282、华统股份230、京基智农185、神农集团152、金新农105、立华股份86、罗牛山78、东瑞股份62、正虹科技21；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份91%、唐人神72%、天邦食品61%、罗牛山56%、温氏股份47%、京基智农46%、天康生物39%、大北农37%、中粮家佳康28%、正虹科技27%、神农集团26%、新希望21%、东瑞股份20%、傲农生物13%、立华股份6%、牧原股份4%、金新农-17%、正邦科技-35%。⑤生猪产能去化加速。i)消费旺季以来，猪价持续疲弱，12月能繁母猪去化加速，1月高去化率有望延续；ii)2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii)生猪产业资金链非常紧张；iv)猪病演变需密切跟踪；⑥估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2024年生猪出栏量，温氏头均市值3127元、牧原3944元、巨星农牧4650元、华统股份3200元、新希望2382元、天康生物2633元、中粮家佳康1473元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。
白羽鸡产品周环比大涨4.8%，黄羽鸡本周价格下跌为主
①白羽鸡产品价格周环比大涨4.8%至9900元/吨。2024年第1周（1.1-1.7）父母代鸡苗价格39.11元/套，周环比上涨4.9%；父母代鸡苗销量114.78万套，周环比下降20.7%。本周五，鸡产品价格9900元/吨，周环比上涨4.8%，同比下降10%。2023年10月、11月全国祖代更新量7.6万套、9.3万套，前11月祖代更新量116.09万套，同比增长34.7%，其中，进口占比34%，自繁占比66%。前11月父母代累计销售6029.99万套，同比增长2.5%，由于今年5月开始父母代销量出现拐点，5-11月父母代销量同比下降8.1%，由此推算2024Q2商品代价格或上行。
②黄羽鸡本周价格下跌为主。2023年第52周（12.25-12.31），黄羽在产祖代存栏141.3万套，创近年同期新高；黄羽在产父母代存栏1277.9万套，创2018年以来同期最低水平，黄羽父母代鸡苗销量111.1万套，处于近年同期低位，但高于2022年同期水平。2024年1月12日，乌鸡均价15.5元/公斤，周环比跌1.3%，同比跌13.9%；老母鸡均价45.5元/公斤，周环比跌0.2%，同比跌5.6%；三黄鸡均价13.7元/公斤，周环比持平，同比跌3.5%；青脚麻鸡均价10.64元/公斤，周环比跌3.8%，同比跌15.3%。
全球玉米、大豆23/24库消比1月预测值近年最高，小麦近年最低
①23/24全球玉米库消比1月预测值环比大增。USDA1月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比23.0%，预测值月环比上升0.6个百分点，预测值较22/23年度上升0.7个百分点，处于20/21年以来最高水平。中国农业农村部市场预警专家委员会1月报：2023年中国玉米总产量28884万吨，同比增长4.2%，创历史新高，23/24年全国玉米结余量1133万吨，月环比提升61万吨，结余量较22/23年增长594万吨；②23/24全球小麦库消比1月预测值环比持平。USDA1月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.8%，预测值月环比持平，预测值较22/23年下降1.1个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比1月预测值环比上升0.1个百分点。USDA1月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.7%，预测值月环比上升0.1个百分点，预测值较22/23年度上升1.7个百分点，处19/20年度以来最高水平。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。