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煤炭行业周报:联合国预计24年全球经济增速放缓,印尼正考虑增加井工煤矿投资

来源:海通国际 作者:Miao Li,Jie Wu 2024-01-09 08:43:00
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(以下内容从海通国际《煤炭行业周报:联合国预计24年全球经济增速放缓,印尼正考虑增加井工煤矿投资》研报附件原文摘录)
投资要点:
联合国预计24年全球经济增速放缓,印尼正考虑增加井工煤矿投资。(1)央视新闻:当地时间1月4日,联合国《2024年世界经济形势与展望》预测全球经济增长将从2023年的2.7%放缓至2024年的2.4%,同时预计通胀率从5.7%降至3.9%。(2)财政部:1月4日财政部部长蓝佛安就当前经济财政形势答问,他表示积极的财政政策适度加力、提质增效,是党中央对2024年财政政策定下的总基调。(3)多彩蒙古微信公众号:蒙古煤炭协会执行董事预计,2024年中国将进口1亿吨焦煤,其中5500-6000万吨有望从蒙古国进口。(4)中国煤炭经济研究会微信公众号:印尼正寻求对地下井工煤矿进行更多投资(初始成本较露天煤矿高出3~4倍,同时运营成本也很高),以增加其在未来几年的煤炭产量。我们认为,24年全球及国内煤炭需求或仍保持韧性,国内煤炭进口量或维持高位。供给方面,印尼作为全球主要煤炭生产及出口国,其矿井以露天矿为主,较井工矿成本更低,若井工矿占比提升,其整体生产成本有望抬升。此外,井工矿需要“三机一架”等综采设备,有利于国内龙头煤机企业开展出海业务。
本周煤价略有反弹,预计煤价短期或维持窄幅震荡。(1)截至1月5日,秦港煤价微涨至928元/吨,周环/同比+7/-261元/吨(增幅+0.8%/-22%)。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比+3/-3/-3元/吨至790/706/770元/吨。(2)本周(1月1日-4日),沿海八省电厂平均日耗217万吨,同比+6.8%(前一周分别为227万吨、+12.1%);平均库存3273万吨,同比+8.5%(前一周分别为3314万吨、+10.5%)。(3)截至1月6日,北方四港库存1611万吨,较23/22年同期+32/+291万吨(前一周同比+44/+228万吨)。我们认为,节后供需整体平稳,本周价格略有反弹,后半周已趋稳,预计反弹高度有限,但考虑到港口及电厂库存持续去化,结合旺季日耗仍有进一步上行可能,煤价支撑也较强,预计煤价短期仍窄幅震荡,后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况,同时关注安监对主产区产量影响情况。
季节性需求回落,致煤焦价格双降。(1)截至1月5日,焦炭第一轮100元/吨降价落地;京唐港主焦煤价格亦连续降价两轮,合计下降160元/吨至2610元/吨。(2)截至1月5日,供给端,焦化厂开工率75.5%,周环比+1.9pct;需求端,Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量218万吨,周环比/同比-1.4%/-1.2%(前一周同比-0.6%)。我们认为,随着淡季来临,本周钢材价格整体震荡,叠加部分钢厂季节性检修,铁水产量维持回落趋势。本周焦炭虽落实首轮降价,但随着原材料焦煤价格亦有所回落,焦企生产积极性尚可,叠加环保干扰解除,本周焦炭开工率有所回升。考虑到后续钢厂需求将季节性回落,焦炭供需偏紧格局已有所缓解,焦炭价格短期仍偏弱。焦煤方面,随着焦炭降价落地,市场情绪进一步降温,且终端需求季节性回落,本周焦煤价格回落,预计短期仍偏弱运行。但中期看,考虑到焦煤下游库存持续低位,若需求边际出现改善弹性可期,后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
投资建议:预计未来煤价中枢有望维持高位,板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注:(1)高分红动力煤公司配置机会,如陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中国神华;(2)经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会,如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤;(3)有量增逻辑的低估值公司,如中煤能源、华阳股份;(4)受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司郑煤机、天地科技。
风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。





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