有色金属行业周报：美联储态度转鸽，贵金属和基本金属普涨

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：美联储态度转鸽，贵金属和基本金属普涨》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属： 美联储明年或降息三次， 贵金属维持强势。 本周美元美债大跌，贵金属价格均上涨。 本周最大的焦点为美联储态度转鸽， 12月14日美联储宣布将联邦基金利率的目标区间维持在在5.25%-5.5%不变，符合市场预期， 最新公布的“点阵图”显示，本轮加息周期已完成， 2024年的政策利率中位预期为4.6%，暗示明年将降息75个基点， 或有三次降息行动。 关于降息的讨论超预期， 市场博弈已由是否降息转向何时降息， 黄金表现依旧强势， 短期内关于降息的交易将频繁带动金价上行。 往后看，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减，我们认为中期黄金依旧偏强。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性；市值资源量比较低则自产被低估。 个股： 中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。
工业金属： 宏观利好带动基本金属价格普涨。 铜， 矿端扰动叠加美元指数下滑，铜价维持涨势。 本周美联储态度转鸽，美元下跌，利好铜价。供给端，受第一量子和英美资源矿端减产消息影响，市场对未来供给短缺担忧加剧，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至68.3美元/吨；需求端， 需求淡季且近期铜价居高下，下游多以刚需采购为主；库存方面，受经济疲软影响，本周LME、 SHFE均累库。短期，在宏观向好态势下，低库存支撑铜价高位运行；中期， 美联储降息确定性强，美元继续下跌利好铜价，第一量子和英美资源矿端减产将影响24年铜产量约60万吨，整体铜供需或将转为短缺，支撑铜价上移。 长期看，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，铜价有望迎来新涨势。 个股： 电解铝关注中国铝业、神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥；铜矿关注铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、五矿资源、北方铜业、 江西铜业。
新能源金属： 价格或将触底，锂板块迎来修复。 本周现货锂价格继续下调，期货锂面临逼空压力价格回暖。 供给端， 青海盐湖受天气影响， 碳酸锂产量较上周有所下滑， 江西部分锂云母和废料回收企业在价格不稳定的情况下选择减产， 甚至部分锂盐厂将于1月份停产， 本周碳酸锂产量环比下降约300吨； 需求端， 季节性淡季，需求仍偏弱， 在终端电池厂去库存阶段， 正极材料企业以刚需采购为主， 三元也为了控制库存多有减产，业内有预测24Q1需求有望改善，但目前矿端并未出清，新产能仍在持续投放，供需格局难以改善。 中长期看，锂价已下跌一年，去暴利阶段完成；明年迎来去产能；后年迎来去库存。锂价存在超跌可能，但供需平衡点预计为8万附近。 长期，锂矿仍为锂电池产业链最优质资产，当前锂价或加速见底，可左侧布局低成本锂个股，待锂价止跌企稳后可加仓。 个股： 稳健关注： 盐湖股份、藏格矿业、天齐锂业、赣锋锂业，可以关注西藏矿业、江特电机、中矿资源、永兴材料。
一周市场回顾： 有色（申万）指数跌1.85%， 表现不及沪深300。 个股涨幅前十： 鑫科材料（ 11.27%）、丰华股份（ 10.82%）、北矿科技（ 9.10%）、铂力特（ 7.15%）、金贵银业（ 6.43%）、园城黄金（ 5.13%）、华峰铝业（ 4.80%）、精艺股份（ 4.44%）、罗平锌电（3.67%）、东睦股份（3.47%） 。
风险提示： 新能源金属： 电动车及储能需求不及预期； 基本金属： 中国消费修复不及预期； 贵金属： 美联储降息不及预期