互联网传媒行业周报：周观点：短剧监管细化，助力良性发展

（以下内容从上海证券《互联网传媒行业周报：周观点：短剧监管细化，助力良性发展》研报附件原文摘录）
主要观点
短剧行业监管趋严，政府平台齐发力。11月21日，广播电视总局发展研究中心发布题为《微短剧：发展和治理要两手抓两加强》的文章提及，目前微短剧行业“蓬勃发展，显示出强大的生机与活力，但市场良莠不齐，微短剧内容参差不齐”。平台方面，抖音官方在11月16日公告中公布，近期累计下架小程序内违规微短剧119部，处置违规推广微短剧的抖音账号1188个。快手自今年4月起，已发布十二期短剧治理处罚公告。近一个月来快手公告更为频繁，于11月14日、17日、21日多次针对违规短剧内容进行公示处罚。11月21日，微信、快手均发布公告，下架平台爆款微短剧《黑莲花上位手册》，因短剧剧情内容渲染极端复仇、以暴制暴的不良价值观。根据国家广电智库数据，今年3月起，抖音、快手、腾讯、B站等平台累计清理有害网络微短剧35万余集（条），分级处置传播低俗有害网络微短剧小程序429个、账号2988个。
政策内容逐步细化，或利好具备资质的牌照方。11月20日晚，抖音巨量广告发布通知，称“为推进短剧广告业务合规发展，对投放短剧广告的新增客户主体资质要求做出更新”。该通知于11月23日开始生效。抖音要求广告主必须有三种证件：一是《广播电视节目制作经营许可证》，二是《增值电信业务经营许可证》，三是《信息网络传播视听许可证》或《网络文化经营许可证》。此外，抖音巨量广告还强调，拟投放短剧广告的小程序、快应用、App等应用的主体必须与广告主一致，不支持代投。
我们认为大力开展微短剧治理行动有助于推动内容精品化，通过内容的整治规范有望进一步促进网络微短剧市场生态的良性循环。未来微短剧创作的题材内容为监管重点，短剧整体向精品化发展，建议关注短剧出海方向。持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。
投资建议
基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】
板块：
1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】。
2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。
3、建议关注短剧标的，如【三人行】、【中文在线】、【引力传媒】、【因赛集团】。
4、建议关注【汇纳科技】、【浙文互联】、【世纪恒通】。
风险提示
政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。