Q3业绩大幅改善，靶材项目已投产

（以下内容从国金证券《Q3业绩大幅改善，靶材项目已投产》研报附件原文摘录）
有研新材(600206)
事件
公司10月18日发布2023年三季报，前三季度实现营收83.2亿元，同降29.1%；实现归母净利润1.4亿元，同降46.31%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同降49.19%。3Q23公司实现营收26.72亿元，环增1.9%；实现归母净利润0.87亿元，环增521.43%；实现扣非归母净利润0.82亿元，环增811.11%。
评论
Q3业绩环比大增，铂族+稀土业务盈利改善，靶材稳健增长。Q3公司扣非归母净利润实现0.82亿元，环增811%。上半年受稀土和铂族金属价格和需求下滑影响，盈利下滑明显，Q3稀土价格企稳回升，氧化镨钕均价环比略降1%，公司稀土业务逐步回暖。半导体靶材盈利稳健增长，加大市场拓展，8-12英寸靶材销量占比进一步提升，并持续推进产品验证。Q3公司毛利率8.1%，环增2.57pcts；净利率3.39%，环增3.03pcts，达到历史单季度较高水平，主因业务结构优化，靶材等高附加值业务占比提升。
靶材德州基地项目已投产，新产品持续验证，产能逐步爬坡。公司半导体靶材全品类覆盖，以铜系靶为主，1H23突破2英寸高纯钴靶和钴阳极产品关键技术，用于比铜互连更先进的尖端制程纳米互连；持续推进钽靶工艺优化、先进存储用钨及钨合金等靶材开发。公司昌平厂区产线改造完成，目前产能3.5万块/年，德州基地规划扩建4.3万块产能，23年9月已正式投产，目前产能逐步爬坡。原料方面公司已实现高纯铜、钴金属自产自供。
磁光医板块优化产业布局，高端产品有序推进。1）磁板块：23年5月拟向中国稀土转让有研稀土38.72%股权，积极推进磁材产品以及高端发光材料等产能扩充，加强工业电机用磁体扩产以及市场开拓。2）光板块：推进红外光学产品产业链下游延伸、非制冷红外镜头组件产品研发设计、红外用大直径锗单晶、硅单晶工艺开发。3）医板块：推进第三代数字化定制正畸矫治系统的开发，构建数字化“固定+隐形”的新业态模式
盈利预测
根据前三季度业绩，分别上调公司23-25年归母净利润19%、11%、8%，预计公司23-25年归母净利润分别为2.39亿元、3.65亿元、5.04亿元，对应EPS分别为0.28元、0.43元、0.60元，对应PE分别为50倍、33倍、24倍，维持“买入”评级。
风险提示
晶圆厂扩建速度不及预期；产能扩张不及预期。