社服零售行业周报：中秋国庆收入人次双增，消费力持续恢复

（以下内容从华西证券《社服零售行业周报：中秋国庆收入人次双增，消费力持续恢复》研报附件原文摘录）
长假前七天人均消费超2019年同期，消费力修复据文旅部统计，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较201年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。国庆前7日，国内游出游人数达到了7.54亿人次，实现国内旅游收入6680亿元，客单价886元/人，为2019年同期的107%，客单价恢复率高于今年五一小长假，说明居民消费能力和意愿在逐步修复。9月29日，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，发布30条措施激发旅游消费，完善旅游惠民政策。8月以来可选消费复苏显著，随着支持政策落地，出行链有望焕发新活力。
多个出行链上市公司假期客流表现亮眼，为量价齐升打下基础
根据各旅游目的地及景区官方公众号，多个出行链公司长假期间收入增速不及客流增速，我们认为主要由文旅惠民类措施影响。通过丰富景区内容和服务，我们认为优质上市公司有望在未来通过二次消费获得产品溢价，从而实现量价齐升。假期重要上市公司资讯如下：
1）宋城演艺：公司旗下11大《千古情》长假期间合计演出338场，是2019年国庆黄金周的125.19%；
2）黄山旅游：假期8天共接待游客19.2万人，较19年（7天）增长12.9%。门票收入2943.3万元，较19年（7天）下滑8.9%；
3）免税：根据海口海关数据，9月29日至10月6日（合计天），离岛免税销售总金额13.3亿元（日均1.66亿元），2022年国庆假期增长117%；免税购物人数17万人次，较2022年国庆假期增长143%。较2021年（10.1-10.7，合计7天）14.7亿元相比下滑9.5%。
4）峨眉山：国庆假期期间，峨眉山景区接待游客22.83万人次，同比2019年增长59.14%，实现门票收入2117.73万元，同比2019年增长14.43%。
投资建议
近期，受到宏观经济数据影响，可选消费整体回调幅度较大，部分龙头个股估值具备性价比，建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏+商业地产REITS催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。
风险提示：
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。