(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:盈利能力显著提升,在手订单支撑业绩高增》研报附件原文摘录)
北方华创(002371)
公司2023H1盈利能力提升,在手订单饱满,维持“买入”评级
公司2023年H1实现营业收入84.27亿元,YoY+54.79%;实现归母净利润17.99亿元,YoY+138.43%;扣非净利润16.09亿元,YoY+149.36%;毛利率42.37%,YoY-4.01pcts;其中2023Q2实现营收45.55亿元,YoY+37.71%,QoQ+17.68%;实现归母净利润12.08亿元,YoY+120.29%,QoQ+104.09%;扣非净利润10.75亿元,YoY+119.48%,QoQ+101.43%;毛利率43.37%,YoY-4.13pcts,QoQ+2.19pcts。2023Q2末公司合同负债85.86亿元,相较于2023Q1末增加7.63亿元;其中2023年1-5月新增订单同比增长超过30%,以半导体设备订单为主,在手订单饱满。我们上调公司盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为35.46/47.50/64.41亿元(前值为32.40/43.08/56.45亿元),预计2023/2024/2025年EPS为6.69/8.96/12.15元(前值为6.12/8.14/10.66元),当前股价对应PE为40.5/30.3/22.3倍,维持“买入”评级。
平台型设备龙头公司,长期受益于国产化进程
公司作为半导体设备平台型龙头公司,受益于下游晶圆厂国产化进程提升,叠加自身产品品类持续拓展。随着在手订单增加,公司收入端实现相应增长。分产品看,电子工艺装备:2023H1营收实现73.49亿元,同比+79.26%;营收占比为87.21%,YoY+11.90pcts。电子元器件:2023H1营收实现10.59亿元,YoY-20.62%,营收占比为12.57%,同比-11.94pcts。分子公司看,北方微电子(半导体设备)2023H1营收69.5亿元,YOY+79.65%,净利润15.23亿元,YOY+496.8%;净利率21.91%,YoY+15.31pcts;七星华创(电子元器件)2023H1营收10.6亿元,YOY-20.62%,净利润3.88亿元,YOY-39.6%,净利率36.64%,YoY-11.51pcts。此外,公司2023H1研发投入15.16亿元,YoY+2.73%。刻蚀、薄膜沉积、炉管及清洗设备均批量供应市场,工艺覆盖度和市占率持续提升。
风险提示:行业景气度复苏不及预期、客户导入不及预期、产品研发不及预期。
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