系列点评之六：定点再下一城 车载开启成长

（以下内容从华西证券《系列点评之六：定点再下一城 车载开启成长》研报附件原文摘录）
光峰科技(688007)
事件概述
公司发布公告：公司于近日收到北汽新能源出具的开发定点通知，将成为其车载光学解决方案供应商，为其供应智能座舱显示产品（限于保密协议，暂不披露具体车型等信息）。
分析判断:
车载定点再下一城 持续催化可期
据公司公告，公司于近日收到北汽新能源出具的开发定点通知，将成为其车载光学解决方案供应商，为其供应智能座舱显示产品。 公司此次开发定点涉及的产品量产后，公司将根据该客户实际订单交付情况进行产品收入确认，预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响。
2022 年 4 月公司通过 IATF 16949 认证获得汽车行业准入通行证， 2022 年 9 月以来已累计获 4 家车企 5 个项目定点（比亚迪、赛力斯、 北汽新能源、 某国际品牌车企），并与宝马合作参展 CES2023， 标志着公司车载业务在国内/国际市场均取得突破性进展，同时也验证了公司激光投影显示技术在车端应用的可行性和先进性， 后续有望持续拓展至更多车企客户， 2023 年内持续定点催化可期。
车载领域： 激光投影应用广泛 千亿市场将迎落地
汽车智能化对车载显示提出新的需求，激发了激光投影显示在车载显示的创新性应用，潜在应用场景包括车顶天幕、车窗透明显示、娱乐大屏、 AR-HUD、智慧表面、智能激光大灯等，远期市场规模有望超千亿元，空间广阔。 2022 年4 月公司通过 IATF 16949 认证获得汽车行业准入通行证， 9 月获比亚迪定点，并被列入华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴。
后续公司车载光学业务将主要瞄准 DLP 像素化大灯、车载 HUD 和车内显示方案三大方向： 1） DLP 像素化大灯： 已推出显示+照明一体化方案，拥有百万级像素，超紧凑造型，支持重新定义汽车前脸； 2） 车载 HUD： 面向车载 HUD 市场推出的 PGU 模组， 具备更高亮度，可实现更大画面需求、 更高对比度，可降低暗场眩光，提高夜间安全性； 3） 车载显示方案： 可提供车载影院式的沉浸式体验， DLP+ALPD?提供高适配性和高稳定性。
家用影院等领域：家影商工广泛布局 核心技术支撑
依托原创 ALPD?核心技术，公司持续探索激光显示技术在家用、影院、商教、工程等领域应用并均享有较强竞争能力。核心器件业务成长迅速，智能微投激光化大趋势已经初现端倪。 据公司 2022 年报， 截至 2022 光峰在商教、工程领域市占率均居市场第一，家用领域在国内家用投影机市场占有率亦位列前三（ 8%， 子公司峰米科技自有品牌（不含ODM） ） 。展望后续， B 端（尤其影院业务） 底部向上值得期待。
投资建议
公司依托原创 ALPD?核心技术改变激光显示长期处于试验探索阶段的局面，突破美欧日韩等国家与地区先进显示技术领先地位，十六年发展历程中公司持续探索激光显示技术在家用、影院等领域应用， 2022 年起车载投影显示应用探索打开中长期成长空间。 维持盈利预测，预计 2023-2025 年营收 33.36/48.33/67.50 亿元，归母净利 1.59/3.82/4.98 亿元， EPS 为 0.35/0.84/1.09 元。 对应 2023 年 5 月 24 日 21.03元/股收盘价， PE 分别 60/25/19 倍， 维持“买入”评级。
风险提示
家用产品渗透率提升不及预期；汽车领域拓展不及预期。

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