22年盈利能力小幅提升，不断拓宽应用领域和市场_股票频道

（以下内容从山西证券《22年盈利能力小幅提升，不断拓宽应用领域和市场》研报附件原文摘录）
骄成超声(688392)
事件描述
公司披露 2022 年年度报告：报告期内，公司实现营业收入 5.22 亿元，同比增长 40.97%，实现归母净利润 1.11 亿元，同比增长 59.95%；扣非后归母净利润 0.84 亿元，同比增长 36.36%。业绩基本符合预期。
公司披露 2023 年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入 1.62 亿元，同比增长 76.46%，实现归母净利润 0.31 亿元，同比增长 69.01%；扣非后归母净利润 0.29 亿元，同比增长 80.29%。业绩略超出预期。
事件点评
2022 年，受益于下游电池企业扩产带来的设备需求旺盛，叠加公司创新产品的市场认可度不断提高，公司业绩实现高速增长。 2022 全年公司营业收入同比增长 40.97%，归母净利润同比增长 59.95%，主要受益于国内新能源电池行业设备需求的不断增加，叠加公司产品功能不断优化，技术水平不断提升，带动销售订单持续增长所致。公司超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊接机、超声波滚动焊接机、超声波金属焊接质量在线监控系统等创新产品市场认可度不断提高。分季度来看， 2022Q1/Q2/Q3/Q4 营业收入分别为0.92/1.53/1.43/1.34 亿元，其中 2022Q3 和 Q4 营业收入增速分别为 64.37%、33.79%，归母净利润增速分别为 103.15%、 15.68%。 2022 年，公司实现国外收入 524 万元，同比增加 56.07%，收入占比为 1%。
盈利能力进一步增强， 2022 年公司毛利率和净利率小幅提升，动力电池超声波焊接设备毛利率同比增加 5pct 至 55%。 2022 年，公司毛利率同比增加 2.91pct 至 52.06%，净利率同比增加 1.33pct 至 20.98%。分业务板块来看，动力电池超声波焊接设备毛利率同比增加 4.92pct 至 55.47%；汽车轮胎超声波裁切设备毛利率同比增加 2.37pct 至 69.19%；其他领域超声波焊接设备毛利率同比增加 16.11pct 至 39.26%；动力电池制造自动化系统毛利率同比减少 20.96pct 至 16.37%；检测及其他设备毛利率同比减少 0.3pct 至 50.33%；配件毛利率同比增加 7.77pct 至 59.35%。 2022 年，公司期间费用率同比增加6.02pct 至 32.64%，其中销售费用率 10.79%，同比增加 3.48pct，主要系本期销售规模增长，销售费用相应增加所致；管理费用率7.99%，同比增加1.29pct，主要系销售规模增长，职工人数增加导致职工薪酬增长以及中介机构费用增长所致；财务费用率-0.41%，同比减少 0.67pct，主要系存款利息收入增加所致；研发费用率 14.26%，同比增加 1.91pct，主要系公司在所在行业前沿技术、扩充研发团队规模及新产品、新工艺等方面加大投入所致。报告期内，公司获得了国家级专精特新“小巨人”企业认定，拥有有效授权专利 279 项，其中发明专利 53 项，软件著作权 58 项。 2023Q1，公司毛利率同比下降1.93pct 至 51.27%，净利率同比下降 0.8pct 至 18.6%。期间费用率同比下降2.43pct 至 29.52%，其中销售费用率 9.96%，同比减少 0.11pct；管理费用率6.81%，同比减少 1.3pct；财务费用率-1.76%，同比减少 1.96pct；研发费用率 14.5%，同比增加 0.92pct。
2022 年，公司动力电池超声波焊接设备、配件业务保持高增长，汽车轮胎超声波裁切设备表现稳健。未来公司将依托领先的超声波技术平台，进一步拓宽应用领域和市场、完善产品体系，推动主营业务的持续增长。分业务板块来看， 2022 年，（1）动力电池超声波焊接设备实现营业收入 3.21 亿元，同比增长 63.59%。（2）配件实现营业收入 0.99 亿元，同比增长 63.79%。（ 3）动力电池制造自动化系统实现营业收入 0.61 亿元，同比减少 6.37%。（4）汽车轮胎超声波裁切设备实现营业收入 0.09 亿元，同比增长 19.37%。（ 5）检测及其他设备实现营业收入 0.14 亿元，同比减少 37.29%。（6）其他领域超声波焊接设备实现营业收入 0.05 亿元，同比减少 20.17%。未来，公司将把握新能源行业迅速发展带来的超声波设备需求扩张的机会，巩固轮胎领域市场地位，进一步发展超声波点焊、滚焊、复合材料焊接技术，将超声波应用拓展至线束、半导体、无纺布、喷涂和医疗等领域，完善公司产品线，促进业务可持续发展，如半导体行业的超声波焊接和超声波清洗、无纺布超声波焊接、超声波除尘、超声波医疗、超声波喷涂等。
2022 年 9 月，公司成功登陆科创板上市，募投项目将加速产能扩张、强化研发创新实力，开启发展新征程。 2022 年 9 月 27 日，公司成功登陆上海证券交易所科创板。公司将充分借助资本市场整合资源，通过加快募投项目建设，提升产品核心技术实力，夯实公司发展根基；优化产品结构，持续提升公司盈利能力；扩大公司在超声波技术领域布局，推动提升公司行业地位。公司募集资金拟投资项目为智能超声波设备制造基地建设项目、技术研发中心建设项目及补充流动资金项目。其中，智能超声波设备制造基地建设项目拟通过在无锡构建智能制造生产基地，购进先进生产设备用于生产超声波设备，产品主要运用于动力电池、 IGBT、线束、无纺布等领域。
盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.8 亿元、 2.9 亿元、 4.0 亿元，同比分别增长 66.2%、 55.0%、 41.5%，EPS 分别为 2.3 元、 3.5 元、 4.9 元，按照 4 月 26 日收盘价 110.23 元， PE 分别为 49.1、 31.7、 22.4 倍，维持“买入-A” 的投资评级。
风险提示：下游动力电池行业增速放缓或下滑的风险；重要零部件进口占比较大的风险；客户集中度高及大客户依赖风险；新业务拓展不及预期的风险；复合集流体产业化进程不及预期的风险；技术变革及产品研发风险；市场竞争加剧的风险等。