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2023年一季报点评:归母利润同比+59%,春节后需求集中释放,离焦镜销售亮眼

来源:东吴证券 作者:吴劲草,谭志千 2023-04-23 21:09:00
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(以下内容从东吴证券《2023年一季报点评:归母利润同比+59%,春节后需求集中释放,离焦镜销售亮眼》研报附件原文摘录)
明月镜片(301101)
投资要点
公司2023年Q1扣非归母净利润同比增速75.8%。公司2023年4月23日发布2023年一季报,2023年Q1,公司收入1.7亿元,同比+26%,实现归母净利润3505万元,同比+58.5%,扣非归母净利润3024万元,同比+76%,其中非经常性项目中投资收益406万元。经营性现金流净额3143万元。
春节后需求集中释放,离焦镜Q1维持高增。2023年1月消费者线下到店配镜仍在恢复中,到春节后的2月和3月,线下配镜得到明显恢复,公司离焦镜产品Q1仍保持了较快的增长,2023Q1公司“轻松控”系列产品销售额为2757万元,同比+80%。
毛利率同比有提升,整体费用率有明显改善。2023年Q1公司毛利率56.1%,同比提升2pct,销售费用率19.3%,同比增长1pct,管理费用率10.13%,同比改善5.9pct。
公司离焦镜产品矩阵完善,零售和医疗渠道有望在2023年同步放量:离焦镜行业目前仍处于高速发展时期,公司已经搭建起了较为完整的产品矩阵,合计18款产品,覆盖1.60、1.67、1.71三个折射率。1)零售渠道:目前在零售渠道轻松控有4个SKU,轻松控Pro有8个SKU,价格带覆盖范围广(1500-3000元+)、行业交付速度最快。目前公司合作的线下终端门店数量达到数万家,有八成客户已经开始销售“轻松控”系列产品。2)医疗渠道:自离焦镜临床数据已经披露后,公司也配套发布了8个医疗渠道的产品,已于2022年基本完成专门团队的组建,计划对一些大中型、连锁型的医疗渠道进行定点定向的开发。
盈利预测与投资评级:公司是国产镜片厂商龙头,品牌认知度高,渠道优势明显,新产品离焦镜持续放量,赛道空间广阔,后续医疗和零售渠道有望进一步发力,我们维持公司2023-2025年归母净利润1.72亿元/2.14亿元/2.69亿元,最新收盘价对于2023年-2025年PE为44/35/28倍,维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复,离焦镜推广不及预期,离焦镜市场竞争加剧等





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