公司信息更新报告：2023Q1归母净利润同比高增，减速器业务未来可期_股票频道

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2023Q1归母净利润同比高增，减速器业务未来可期》研报附件原文摘录）
双环传动(002472)
2023Q1实现归母净利润1.71亿元，同比+44.13%
2023年4月19日，公司发布2022年年度报告及2023年第一季度报告。2022年公司实现营收68.38亿元，同比+26.84%；实现归母净利润5.82亿元，同比+78.37%；实现毛利率/净利率分别为21.08%/8.57%，同比分别+1.55pct/+2.00pct。2023Q1公司实现营收17.92亿元，同比+8.25%；实现归母净利润1.71亿元，同比+44.13%，环比持平；实现毛利率20.77%，同/环比分别为+1.42pct/-1.67pct；实现净利率9.81%。我们维持2023/2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为7.78/10.25/12.67亿元，EPS为0.92/1.21/1.49元/股，对应当前股价PE为27.1/20.6/16.6倍，维持“增持”评级。
乘用车齿轮贡献公司主要营收，新能源产品占比快速提升
2022年公司乘用车齿轮实现营收36.52亿元，同比+49.70%，占营收比重为53.41%；工程机械齿轮实现营收7.35亿元，同比-7.01%，占营收比重为10.75%；商用车齿轮实现营收5.14亿元，同比-34.61%，占营收比重为7.52%。其中，新能源汽车传动齿轴产销量分别为1530.3/1348.4万件，实现营收19.14亿元，占公司总体营收比例为27.99%。未来，随着公司“新能源电驱动减速箱齿轮研发项目”等项目逐步爬坡量产，新能源齿轮产能将进一步释放，有望助推公司加速开拓新能源汽车产业领域，稳固行业领先地位。
减速器业务高速增长，有望形成第二成长曲线
公司RV减速器于2016年小批量产，目前已成为国产机器人产业链龙头企业。2022年，公司减速器及其他实现营收4.57亿元，同比+71.2%，占营收比重6.69%。公司将继续通过子公司环动科技完善现有RV减速器产品谱系，并加大对重负载机器人减速机的研发投入。当前，公司谐波减速器已形成多个型号产品的批量供货，并开发出3大衍生新型号谐波减速器，有望为公司开拓工业机器人减速器领域注入动力，培养第二成长曲线。
风险提示：原材料涨价超预期、汽车行业销量不及预期、产能建设不及预期等。