A5产品加速推广，人效持续提升_股票频道

（以下内容从国金证券《A5产品加速推广，人效持续提升》研报附件原文摘录）
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业绩简评
2023年4月10日，公司发布2022年年报，全年实现营业收入6.2亿元，同比增长24.2%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长20.8%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比增长25.3%。公司单Q4营收为2.4亿元，同比增长27.4%；单Q4实现归母净利润0.9亿元，同比增长50.4%。
经营分析
控费成果初显，人效持续提升。2022年公司销售费用率、管理费用率（剔除股份支付后）及研发费用率分别为8.0%、11.3%、22.2%，分别同比下降1.1pct、2.5pct、2.3pct，呈现明显控费趋势。截至22年末，公司员工人数为1,954人，同比下降1.4%，全年人均创收31.7万元，调整后人均扣非创利9.3万元，分别同比增长4.4%、22.7%。随A5等产品进入规模化推广阶段，控费持续推进，公司人效有望进一步提升，预计23年扣非归母净利润将保持高速增长。
A5产品推广加速，具备全栈信创适配能力。A5信创版已成功上线东吴、东海、麦高证券，目前还有2家券商在切换过程中，另有2家券商将在场外交易和两融业务领域先行切换，预计23年将有多家券商全面上线。公司已与华为、腾讯、麒麟等主流信创厂商构建生态合作，完成了从基础硬件、数据库到中间件等全栈信创适配。
AI技术积累深厚，有望进一步丰富产品矩阵。公司已推出集成OCR识别、智能语音、人脸识别等AI技术的智慧运营方案，支持智能集采、智能双录、智能见证等功能，目前该产品已落地国泰君安、招商、兴业等多家券商。此外，公司还面向投行业务推出AI脚注产品，支持底稿脚注格式规范、智能验证等功能。结合本轮AI技术迭代，公司有望开发更多相关功能模块，持续赋能券商运营、投行等领域。
盈利预测
根据公司发布的年报数据，我们将公司2023~2025年营业收入预测调整为7.9/9.9/12.2亿元；将2023~2025年归母净利润调整至2.5/3.3/4.3亿元。公司股票现价对应PE估值为36.6/27.5/21.3倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品拓展进度不及预期；行业竞争加剧；减持风险。