首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

公司龙头地位仍稳固,待“三化”成果筑底发展

来源:中国银河 作者:鲁佩,范想想 2023-04-03 22:33:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从中国银河《公司龙头地位仍稳固,待“三化”成果筑底发展》研报附件原文摘录)
三一重工(600031)
核心观点:
事件:3月31日,公司发布2022年年报。2022年,公司实现营业收入为808.22亿元,同比下滑24.38%;实现归母净利润为42.73亿元,同比下滑64.27%;实现扣非净利润31.27亿元,同比下滑69.62%;稀释每股收益达0.51元/股,同比下滑64.62%。
宏观经济增速及工程机械行业低景气,公司龙头地位稳固,市占率持续提升。2022年,宏观经济面上,中国制造业PMI指数有8个月处于荣枯线以下,面对冲击宏观经济增速放缓;微观面上,工程机械行业仍处于收缩周期,叠加工程有效开工率不足等因素,市场需求呈现下降趋势,行业整体情况基本反映在公司整体营业收入趋势中。其中,挖掘机械销售收入357.6亿元(-14.44%),蝉联国内市场销量冠军,份额持续显著提升;混凝土机械销售收入150.8亿元(-43.47%),稳居全球第一品牌;起重机械销售收入126.7亿元(-42.04%),整体市场份额超过40%,稳居全国第一。2022年,挖掘机整体销量下滑超20%,面临行业周期底部区间,以及产品技术数智化、电动化变革过程,我们认为2023年,公司作为工程机械行业龙头仍有望平稳发展。
面临工程机械行业需求收缩,公司注重风险控制,整体经营仍然稳健。2022年公司实现归母净利润42.73亿元,同比下滑64.49%,经营活动产生的现金流量净额40.99亿元,同比下降65.57%。由于工程机械行业现阶段景气度较低,公司更加注重风险控制,保证稳健发展。2022年公司的回款率达到90.4%,保持着较高的回款水平。同时,公司在不断的降本增效、优化产品结构的过程中,产品毛利率不断提升,盈利能力逐步回升,从2021年Q4的18.87%提升至2022年Q4的27.26%。在工程机械下游市场资金紧张、回款难度加大的背景下,公司个主要是也不的贷款价值逾期率仍然控制在较低水平,我们认为对企业经营健康、可持续发展高度重视,未来整体经营将依然稳健。
持续大力推进研发成果转化,“两新三化”战略加快转型步伐。2022年,公司国际化步伐取得积极成果,海外销售收入达到365.71亿元,同比增长47.19%,海外市场连续多年实现高速增长。公司挖掘机械全球市场份额快速提升,根据AEM统计数据,公司海外市场份额超过8%,各区域挖掘机市场份额及销量均快速提升。在智能生产和智能产品,以及新能源和电动化方面,公司持续布局人才与技术,成果转化值得期待。在公司坚持长期主义,加大新产品、新技术的研发投入,全面推进智能化、电动化、国际化,我们相信未来将取得积极成果。
投资建议:考虑到公司在工程机械行业的高市场占有率、目前行业景气程度及公司盈利能力,我们预计公司业绩将持续稳定增长。公司前瞻性布局“三新两化”战略,实现数字化转型促进产能释放,我们预计2023-2025年公司可实现归母净利润62.40/81.30/105.50亿元,对应2023-2025年PE为24.07/18.48/14.24倍,维持“推荐”评级。
风险提示:工程机械销量不及预期的风险,国际化拓展不及预期的风险,市场竞争加剧的风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-