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无锡银行2022年年报点评:利润回升,不良双降

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(以下内容从浙商证券《无锡银行2022年年报点评:利润回升,不良双降》研报附件原文摘录)
无锡银行(600908)
无锡银行22A利润增速回升,不良实现双降,资本补充到位,加大普惠转型。
业绩概览
22A无锡银行归母净利润同比+26.7%,增速环比+5.9pc;营收同比+3.0%,增速环比-3.6pc;ROE同比提升1.6pc至13.0%。2022年末无锡银行不良率0.81%,环比-6bp;拨备覆盖率553%,环比+14pc。
利润增速回升
22A无锡银行归母净利润同比+26.7%,增速环比+5.9pc,主要是资产减值拖累减小,22A资产减值损失增速环比-29pc至-36%。22A无锡银行营收同比+3.0%,增速环比-3.6pc,主要受息差基数和其他非息收入增速放缓影响。22Q4无锡银行净息差(期初期末)同比下降16bp,降幅较22Q3扩大3bp;22A无锡银行其他非息收入增速环比-19pc至16%。
不良实现双降
22Q4末无锡银行不良额环比-5%,不良率环比-6bp至0.81%,逾期率较22Q2末-13bp,关注率环比+5bp至0.31%,关注率小幅波动仍处低位。考虑到公司22A真实不良TTM生成率为0.41%,仍处在较低水平,展望未来经济有望修复,带动企业经营环境改善,预计2023年无锡银行资产质量将维持稳定。22Q4末无锡银行拨备覆盖率环比+14pc至553%,充足的拨备为盈利释放打下基础。
加大普惠转型
公司启动个人信用贷款增户扩面专项活动,加大首贷金融服务,扎实推进普惠小微转型。无锡银行普惠小微贷款实现高速增长,22Q4公司普惠小微企业贷款同比增27%,较整体贷款增速高18pc。同时公司于22Q4定增募集20亿资金,增厚资本充足率1.33pc,资本增厚将支撑公司规模扩张,推进业务转型。
盈利预测与估值
预计无锡银行2023-2025年归母净利润同比增长16.1%/14.7%/13.8%,对应BPS8.68/9.69/10.83元股。现价对应2023-2025年PB估值0.62/0.55/0.50倍。目标价6.95元/股,对应23年PB0.80倍,现价空间29%。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅爆发。





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