未来电器 2022年归母净利润 3.0-3.6亿元，同增 98%-138%。 2022年公司持续推进产品化战略，巩固核心竞争力，不断深度拓展产品应用领域，总体营业收入实现同比增长， 受益于国内集成电路行业的高景气发展，公司集成电路板块销售突破新高， 归母净利润预计 3.0-3.6亿元，同比增长98%-138%。
模拟阵雷达升级数字阵雷达大幅提升数模转换芯片需求，公司系核心供应商将深度受益。 雷达发展历经机械式雷达、 无源相控阵雷达、 有源相控阵雷达以及最新的数字阵雷达， 相比其他类型， 数字阵雷达在装备可靠性，探测距离和探测精度上均有大幅提升， 同时数字阵雷达相比之前雷达结构有较大变化，每个 T/R 通道均装备数模转换器（AD/DA）等芯片， 相关元器件需求的大幅增长， 目前数字阵雷达渗透率低，正处于 0→1的快速增长阶段， 公司系国内数模转换芯片和频率合成器的核心供应商，在市场快速扩张的过程中将会深度收益。
紧跟北斗十四五高景气赛道，迎来发展战略机遇期。 2021年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到 4690亿元，同比增长 16.29％,其中与卫星导航技术研发与应用直接相关的芯片、器件、终端设备、基础设施等在内的核心产业产值达 1454亿元，同比增长 12.28%， 随着北三全面替代以及行业应用全覆盖， 将为市场带来非常大的增量。 公司深耕北斗行业 20余载，产品覆盖北斗卫星导航“元器件—终端—系统应用”全产业链条，已发展成为国内综合实力强、产品系列全、技术领先的北斗综合应用研发和生产企业之一，未来将在卫星导航业务方向持续提升公司技术竞争力。
视频图像拓展新业务。 公司深耕视频算法多年， 人工智能算法数据具备核心优势， 在城市天网中有广泛应用， 同时拓展智能化无人平台， 具备双目识别、图像导航等先进技术， 在下游放量中将逐渐兑现业绩。
盈利预测与投资评级： 考虑到数字阵雷达渗透率的快速提升以及公司在行 业 的 核 心 地 位 ， 我 们 将 原 预 计 的 2022-2024年 归 母 净 利 润2.15/2.87/4.33亿元， 上调至 3.17/5.02/7.05亿元， 对应 EPS 分别为 0.56元、 0.89元及 1.25元，对应 PE 分别为 54/34/24倍， 维持“买入”评级。
风险提示： 1）下游需求及订单波动； 2）公司盈利不及预期； 3）市场系统性风险
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