2022年扣非净利同比增长 101.69%。2022年公司实现营收279.37亿元，同比+21.14%；扣非净利润 42.20亿元，同比+101.69%。公司 2022Q4营收 71.16亿元，环比+7.79%，同比+8.60%；2022Q4管理费用 4.55亿元，环比+124.77%，同比+59.26%，主要系公司利润增长员工绩效奖金增加；2022Q4扣非净利润 8.36亿元，环比-2.15%，同比+8.83%。
公司业绩增长主要受益于公司产品量价齐增。根据卓创资讯，2022年味精均价 9685.4元/吨，同比+7.7%；I+G 均价94.4元/公斤，同比+10.2%；黄原胶均价 40568.73元/吨，同比+ 63.7%。
深耕合成生物学技术，未来持续拓展新领域。公司 2010年起深耕合成生物学领域，核心能力覆盖从菌种设计-构建-发酵-分离提取到产品的各个环节。2022年公司研发在多菌种平台构筑、菌种迭代、潜在产品技术储备等方面增加投入，以菌株构建为平台构建核心技术，构筑了大肠杆菌等的底盘菌开发平台以及基于酶生物转化的技术平台，为未来生产更多产品提供可能。公司未来将进一步覆盖到其他医药中间体、功能食品等合成生物学应用新领域。
截至 2月底累计回购股票 7849万股，持续性员工持股计划促进长期发展。2022年 6月 9日，公司审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，回购股份注销用于减少注册资本。截至 2023年 2月底公司已回购股份 7849万股，占股本总数 2.58%，支付总金额约 8亿元。公司 2023年员工持股计划专户在二级市场上已通过集中竞价交易方式累计买入公司股票 2826.08万股，占总股本 0.93%，成交金额2.95亿元，成交均价 10.45元/股，公司 2023年员工持股计划已完成购买计划，购买股票按照规定予以锁定，未来分两期解锁。公司发布 2022年年度利润分配方案（预案），公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.4元（含税），拟派发现金红利总额 12.17亿元（含税）。
盈利预测与估值：疫情导致供应链端受损和成本上升，结合未来氨基酸产品供需格局变化情况，我们下调对于公司的盈利预测。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 45.15（下调 5.09%）、50.22（下调 5.28%）、55.51亿元（新引入），对应 EPS 分别为 1.48元、1.65元、1.82元。参考可比公司估值，给予公司 23年 12倍 PE，对应目标价 17.76元（上期目标价 18.72元，基于 23年 12倍 PE，下调5.13%），维持“优于大市”的投资评级。
风险提示：产品价格下跌，下游需求不及预期，在建产能进度不及预期。
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