Q4业绩有所承压，全年营收利润双增长。2022年，公司实现营收54.45亿元，同比增长31.94%；实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%；实现扣非归母净利润6.75亿元，同比增长17.33%。单Q4来看，公司实现营收15.91亿元，同比+9.4%，环比+15.54%；实现归母净利润1.30亿元，同比-34.13%，环比-47.15%。
智能手机业务逆势增长，汽车和物联网业务持续高增。1）智能手机业务：逆势保持持续正向增长，2022年实现营业收入18.91亿元，同比+16%。2）智能汽车业务：2022年实现营收17.93亿元，同比+46%，远超行业18.8%的平均水平。3）智能物联网业务：2022年实现营收17.61亿元，同比+39%，其中智能计算模块及整机产品相关收入为15.4亿元，同比+35.23%，以公司边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模，2022年实现营收2.2亿元。
不断加大研发投入，持续拓展创新业务。公司坚持以技术为本，2022年研发投入达12.18亿元，同比增长47.46%，其中，公司在人工智能、边缘计算、多模态融合等方面的研发投入合计8.47亿元。公司积极开拓创新领域：1）领军整车操作系统，致力于打造汽车业务第二增长曲线；2）布局边缘计算赋能智能行业，推动物联网业务持续发展；3）向机器人决策大模型进军，积极探索更加丰富的应用场景，实现多领域赋能。我们认为，公司坚持以技术为核心竞争力的价值观，不断开拓创新应用领域，持续打造卡位优势，有利于公司保持业内领军地位，助力公司长期可持续发展。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.59/14.32/18.92亿元，当前股价对应PE分别为43/32/24倍，基于公司积极研发把握全社会智能化发展的机遇，我们看好公司未来业绩持续快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：客户拓展不及预期，技术商业化落地不及预期，行业竞争加剧，
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