临近春节报价鲜少，锂盐价格小幅下跌根据 SMM 数据，截至 1月 20日，电池级碳酸锂报价47.5万元/吨，环比 1月 13日报价下跌 8500元/吨；工业级碳酸锂报价 44.5万元/吨，环比 1月 13日报价下跌 7000元/吨；
电池级粗颗粒氢氧化锂报价 48.9万元/吨，环比 1月 13日报价下跌 500元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价 49.65万元/吨，环比 1月 13日报价下跌 500元/吨；工业级氢氧化锂报价 46.15万元/吨，环比 1月 13日报价不变。1月 27日，Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为 79美元/公斤，折合人民币约 53.72万元/吨，环比 1月 13日下跌 1.5美元/公斤；碳酸锂评估价为78美元/公斤，折合人民币约 53.04万元/吨，环比 1月 13日不变；1月 19日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为 48.50万元/吨，环比 1月 12日不变，中国碳酸锂现货出厂价报价均价 47.75万元/吨，环比 1月 12日下降 0.75万元/吨。春节前一周国内锂盐报价下调幅度较之前减缓，据 SMM报告，主要系临近春节，物流停运，多数厂家已经放假，大多采用不报价或持稳方式，但存在部分锂盐大厂因库存压力，发生低价出货行为，叠加部分贸易商年前回笼资金低价出货，拉动零单市场价格下探。据富宝新能源信息，春节前多家材料厂中止采购计划，以消化库存为主，也有部分材料厂表示库存充足，可满足 1-2个月的订单生产，年后短期内并无采购需求，因此我们判断节后锂盐市场报价短期内以小幅下跌为主，有望在 2月底持稳。
小鹏汽车跟进降价，多家车企降价有望提振锂盐需求1月 17日，小鹏汽车官宣调整旗下部分产品价格，其中小鹏 G3i 价格调整为 14.89万-17.69万元，下调幅度 2万-2.5万元不等；小鹏 P5价格调整为 15.69万-20.29万元，较此前下调2.3万元；小鹏 P7价格调整为 20.99万-24.99万元，降价幅度为 3万-3.6万元；2022年 9月上市的 G9车型价格保持不变。
自 1月 6日特斯拉宣布大幅降价之后，仅十天左右的时间便有问界 AITO 和小鹏两家车企跟进降价，我们认为在此背景下，其他车企大概率将跟随上述车企降价提量的策略，届时新能源车销量有望提高，锂盐需求或将被提振，届时碳酸锂价格将更加稳固。
锂精矿价格继续下调，Mt Marion 扩产计划拖迟1月 27日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为 5600美元/吨（FOB，澳大利亚），环比 1月 20日下跌 200美元/吨；1月 20日报价 5800美元/吨，环比 1月 13日下跌 200美元/吨。截止 1月 20日，SMM 锂精矿现货价为 5475美元 /吨，环比 1月 13日不变；1月 19日，Fastmarkets 锂精矿评估价为7645美元/吨，环比 1月 5日报价下跌 405美元/吨。伴随锂盐 价格的下调，本周（1月 16日-1月 20日）海外锂精矿报价继续下调。近日多家海外公司公布四季度产销情况，2022Q4，Mt Cattlin 锂精矿产量为 1.64万吨（SC5.3），同比减少68.6%，环比减少 6.8%，主要受制于矿石可用性和品位；MtMarion 本季度锂精矿产量为 12.1万吨，环比增长 12%，销量为 11.6万吨，环比增长 5%，高品位精矿产量占比提高至32.7%，但由于加工设备供应延迟和劳动力短缺，Mt Marion将产能扩大至 90万吨（100% 权益）的时间略有推迟，现在预计调试将在 4月开始，并从 2023年 7月开始满产，MtMarion 的 2023财年出货量指引已降至 50-56万吨（之前为60-66万吨，那么 2023H1出货量为 27.3-33.3万吨）；Wodgina复工复产按计划进行，本季度生产了 9.2万吨锂精矿，环比增长 43%，发运了 9.5万吨锂精矿，环比增长 45%；Pilbara 产销量均实现环比增加，其中产量 16.2万吨（SC5.4），环比增加10%，销量 14.9万吨（SC5.4），环比增加 8%。综上所述，澳洲锂精矿的生产容易受到矿山品位、劳动力、加工设备供应等多种因素影响，进度难符合预期，锂精矿供给增量难言乐观。
加息放缓预期提高叠加需求好转，镍价上涨镍：截止 1月 27日，LME 现货结算价报收 29065美元/吨，环比 1月 20日上涨 1.45%；1月 20日 LME 现货结算价报收 28605美元/吨，环比 1月 13日上涨 5.43%。截止 1月 27日，LME 总库存为 49542吨，环比 1月 20日下跌 4.28%；1月 20日 LME 总库存为 51756吨，环比 1月 13日下跌2.83%。截止 1月 20日，沪镍报收 21.61万元/吨，环比 1月13日上涨 5.67%，沪镍库存为 2224吨，环比 1月 13日下跌26.36%。1-16日-20日伦镍沪镍双双大涨，主要系春节前中国消费市场预期好转影响，春节期间伦镍价格高位震荡主要系宏观消息释放，据 SMM 消息，春节期间，美国劳工部发布至 1月 21日当周初请失业金人数值为 18.6万人低于 20.5万人且低于前值；其次美国第四季度实际 GDP 年化季率初值为 2.9%高于预测值 2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性，短期内不存有衰退风险。但从市场预期来看，CME FED Watch 显示，市场预期 2月加息 25bp 的概率升至 98%，预期 3月再加息 25bp 后将停止加息，对镍价形成一定利好作用。需求端来看，据 SMM 调研了解，目前不锈钢贸易商接 2月期单情况良好，叠加国内房地产行业政策利好，预计 2月 300系不锈钢产量将有明显提升；其次，合金方面春节期间订单情况良好预计节后仍有补库需求，综上 2023年 2月预计终端需求向好镍价下行空间受限。
截止到 1月 20日，高镍生铁（8-12%）报收 1362.5元/镍点，环比 1月 13日上涨 0.18%，本周镍铁价格略有上涨，据SMM 消息，印尼某镍铁厂因工人罢工等原因部分产线生产受限，供应或将受到一定影响，镍铁价格有所上涨。截止到 1月20日，电池级硫酸镍报收 36950元/吨，环比 1月 13日上涨0.54%，硫酸镍价格节前止跌反弹，主要系：1）镍盐厂商现货库存较少，受下游需求降低的影响，1月份硫酸镍厂商减产严重并且部分企业已经开始年前停工检修，硫酸镍库存较低尤其是晶体硫酸镍；2）近期由于市场上硫酸镍较纯镍价差过大，有些企业开始采购硫酸镍生产电积镍，硫酸镍生产电积镍的消息引发头部三元厂商对未来原料供应的担忧，补货意愿增强，询价频繁；3）硫酸镍经由前 1个半月的持续下跌，底部区间 明显叠加未来硫酸镍刚需依旧，硫酸镍价格下行困难，开始回转。目前，硫酸镍价格由弱转强的情况基本可以确定，但是由于节后的需求情况尚不确定，预计节后硫酸镍会波动上行。
临近春节钴市场需求清淡，期待年后需求回暖钴：截止到 1月 20日，金属钴报收 30.25万元/吨，环比 1月 13日下跌 2.10%，据 SMM 消息，目前有钴盐企业表示将积极布局电钴生产，预计电钴过剩局面年后仍将持续，价格或将继续下行；截止到 1月 20日，四氧化三钴报收 18.5万元/吨，环比 1月 13日下跌 1.33%，春节前市场成交较少，四钴价格有所下调，年后下游钴酸锂正极材料或将按需补库；截止到 1月 20日，硫酸钴报收 4.2万元/吨，环比 1月 13日下跌5.62%，主要因年前硫酸钴市场持续低迷，冶炼厂生产积极性下降，春节假期物流停运，除头部前驱一体化企业，多数冶炼厂停工放假，预计年后下游电池厂生产有所恢复，带动前驱体产量恢复，进而带动硫酸钴需求，届时硫酸钴价格或将呈现止跌维稳态势。
春节将至需求放缓，稀土短期价格走势或企稳运行价格：截止到 1月 20日，氧化铈均价 6800元/吨，环比 1月 13日不变；氧化镨均价 70.50万元/吨，环比 1月 13日不变。截止 1月 19日，氧化镧均价 7000元/吨，环比 1月 13日不变；氧化钕均价 79.00万元/吨，环比 1月 13日不变；氧化镨钕均价 72.2万元/吨，环比 1月 13日不变；氧化镝均价 2460元/公斤，环比 1月 13日不变；氧化铽均价 1.395万元/公斤，环比 1月 13日不变。截止 1月 20日，烧结钕铁硼（N35）均价为 305元/公斤，环比 1月 13日不变。1月 16-20日，稀土市场价格整体企稳。主要系春节假期到来，稀土产业链陆续开始放假，多数持货商停止报价；从需求端来看，下游磁材企业放假较早，本周基本已经停止营业，但部分企业表示节后将有较多长协交货，叠加考虑到稀土终端行业高速发展等情况，我们认为年后稀土价格或将继续持稳。
投资建议1月 16-20日，国内锂盐报价小幅下调，主要系临近春节物流停运，多数厂家停止报价或报价维稳，叠加部分大厂减少库存及贸易商回笼资金低价出货导致价格小幅下调，据富宝新能源信息，春节前多家材料厂中止采购计划，以消化库存为主，也有部分材料厂表示库存充足，可满足 1-2个月的订单生产，年后短期内并无采购需求，因此我们判断节后锂盐市场报价短期内以小幅下跌为主，有望在 2月底持稳。特斯拉、问界、小鹏汽车的陆续降价，我们预计春节结束后，其他车企大概率跟随上述车企降价提量的销售策略来保证市场份额，或将重振锂盐需求；此外，本周 Mt Marion 宣布下调 2023财年出货量指引至 50-56万吨（之前为 60-66万吨），可见锂精矿扩产难以符合预期。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率 100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；捌千错 盐湖 2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有 Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来 5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲 Wodgina 矿山爬坡超预期；
3）澳洲 Greenbushes 外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）地缘政治风险。
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