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科士达:海外户储业绩持续兑现,美洲市场积极推进

来源:西南证券 作者:韩晨,敖颖晨 2022-10-25 00:00:00
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业绩总结:公司发布 ] 2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营收 27.4亿元,同比增长 48.3%;归母净利润 4.5亿元,同比增长 58.8%;扣非净利润4.1亿元,同比增长 77.3%。其中三季度公司实现营收 12.2亿元,环比增长26.9%;归母净利润 2.3亿元,环比增长 39.7%;扣非净利润 2.1亿元,环比增长 35.3%;EPS 0.39元。

受益于欧洲储能需求快速增长,公司营收与利润提升。欧洲能源危机下光伏与储能需求快速增长,3月以来我国对欧洲逆变器月出口数量与金额环比持续增长。公司完善欧洲渠道建设,储能产品销量快速增长。另一方面,公司通过时代科士达子公司保障电芯供应,目前一期两条 PACK 产线已投产。当前公司积极推进美洲市场产品认证,开拓储能业务海外市场,顺利推进下后续储能业务成长性高。

合同负债保持增长,在手订单充足。截至三季度末,公司合同负债 1.8亿元,较二季度末增加 0.62亿元,合同负债增幅较 2021年明显加快。公司与国内外企业在储能业务方面展开深度合作,借助对方渠道优势。随着欧美户储需求持续增长,公司在手订单饱满,合同负债持续增长。

期间费用率持续下降。公司营收快速增长,规模效应凸显,期间费用率不断下降。22Q3公司销售费用 0.58亿元,与 22Q2持平,销售费用率 4.8%,环比下降约 1.3pp;管理费用率 5.4%,环比下降 0.8pp;财务费用因受美元汇率变动影响,汇兑收益增加。整体来看,三季度公司期间费用率 11.1%,环比下降 3.6pp。

盈利预测与投资建议:2022年起公司逆变器与储能业务将进入高速成长期。预计公司未来三年归母净利润将保持 30.8%的复合增长率,维持“持有”评级。

风险提示:公司产能投建不及预期的风险;客户开拓不及预期的风险;原材料成本上涨,公司盈利能力下降的风险;政策变化的风险。





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