各地出台政策落实“二十条”，防疫政策有望进入实质拐点11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。从广州政府疫情防控发布会看，核心包括：1）科学精准划定高风险区不得随意扩大；2）封控管理要快封快解，应解尽解，尽最大努力减少因疫情防控给群众带来的不便。3）精准开展流行病学调查，不得随意扩大密切接触者甄别范围，不以时空伴随作为判定密切接触者的标准。4）密接原则上落实集中隔离观察，符合居家隔离条件的密接实施居家隔离。5）不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测，仅对风险岗位、重点人员开展核酸检测。随后，深圳、成都等多地亦出台相关措施，调整此前与二十条优化政策明显相违背的措施。
强调充分发挥各方专家优势，防控未来更加科学精准国务院副总理孙春兰11月30日在国家卫生健康委召开座谈会，听取有关方面专家对优化完善防控措施的意见建议。从表述上看，此次会议重点强调“奥密克戎病毒致病性的减弱”、“疫苗接种普及”等事项，同时重申了“防控政策持续优化，走小步不停步”。结合11月29日国家进一步加快推进老年人疫苗接种，我们认为此次防疫政策的调整已经形成了自上而下的共识，伴随未来疫苗接种率，尤其是老年人接种率的进一步提升，2023年或将是全社会过度至正常生产、生活状态的过度时期。
投资建议伴随国内疫情防控措施进一步转向精准化，我们预计未来国内出行政策仍有望进一步优化，在当前出境游仍处暂停背景下，我们认为国内游需求有望快速回补，预计未来国内游需求有望重回2H20-1H21高景气阶段。重点推荐：（1）免税：前期海南旅游需求受国内出行管控政策影响较多，叠加出境游暂不开放，免税购物需求有望回归海南，推荐中国中免，关注海汽集团、海南机场、海南发展；（2）餐饮：伴随政策转向转向，消费者需求、品牌投资信心回升，开店逻辑有望回归，推荐九毛九、海伦司、同庆楼、奈雪的茶；（3）景区：推荐天目湖，关注宋城演艺、中青旅；（4）酒店：推荐君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。（5）会展：经济发展助推器，全面困境反转可期，推荐米奥会展、兰生股份。风险提示：（1）国内疫情反复超预期；（2）宏观经济下行风险；（3）自然灾害等不可控因素。
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