北方华创：Q3维持高增长，下游市场需求旺盛

事件：公司发布了2022年三季度业绩公告。前三季度公司实现营业收入100.12亿元，同比增长62.19%；归母净利润16.86亿元，同比增长156.13%；扣非净利润14.76亿元，同比增长181.08%；基本每股收益3.1994元。

前三季度订单饱满，三季度业绩增幅较大2022年前三季度，公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛、订单饱满，公司积极采取各项措施，实现生产和供应链的有效运行，确保了客户订单的及时交付，公司经营业绩持续增长。单季度来看，业绩环比增幅较大。第三季度，公司实现营业收入45.68亿元，同比增长78.11%，环比增长38.10%；实现归母净利润9.31亿元，同比增长167.70%，环比增长69.93%；实现扣非净利润8.31亿元，同比增长176.76%，环比增长65.59%。

磁电科技列入UVL影响较小，国产替代长期趋势不改美当地时间10月7日将公司间接控股子公司北京北方华创磁电科技有限公司列入“未经核实清单”（UVL）。磁电科技主要从事磁性材料行业装备的制造、销售等业务，主要产品为应用于磁性材料行业的镀膜、烧结、扩散、速凝甩带等设备，2021年营业收入约占上市公司合并报表营业收入的0.5%。磁电科技此次被列入UVL总体影响可控，不会对上市公司正常经营产生实质影响。美国持续加大对国内芯片厂的限制，有望加速上游设备国产替代的进程，国产替代的长期趋势不会更改。

盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为141.14/184.76/237.63亿元，对应增速为45.75%/30.91%/28.62%；实现归母净利润分别为23.19/30.80/40.59亿元（原值为16.59/22.68/30.12亿元），对应增速为115.24%/32.82%/31.78%；实现EPS为每股4.39/5.83/7.68元，三年CAGR为55.60%。考虑到公司是国内半导体设备龙头，给予公司2023年10倍PS，对应目标价349.69元，上调至“买入”评级。

风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期；新品研发进展不及预期；产能扩建不及预期；零部件的采购受限。

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