投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。
投资主题：科学精准防控，足球世界杯，港股三季报，互联网平台公司，广告公司，影视院线。
受益标的：港股海外公司有阅文集团、哔哩哔哩-W、泡泡玛特、中手游、创梦天地、祖龙娱乐、心动公司等；A 股主要有分众传媒、风语筑、芒果超媒、东方明珠、兆讯传媒、吉比特、冰川网络、博纳影业、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、元隆雅图、力盛体育等。
投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR 赛道内容成长的机会。
我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计四季度到明年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728 会议设置“绿灯”案例、27 部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发放、版权局等部门“剑网”行动加强版权保护等事实，证明行业规范与公司业务经营之间逐步进入良性循环，结合二十大关于繁荣文化产业和网络强国和数字强国的表述，看好未来发展。
户外运动产业规划出台，六大方向促进多维度发展。11 月7 日，体育总局、自然资源部、文化和旅游部等八部门联合印发《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》，提出到2025 年户外运动产业总规模将超过3 万亿元，建设各类户外运动营地10000 个，打造100 个全国知名的户外运动赛事与节庆活动品牌；培育一批具有自主品牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业；力争户外运动管理人才达到十万名；具备专业户外运动技能和服务水平的户外运动从业者达到百万名；熟练掌握户外运动技能的深度参与者达到千万名。此外，《规划》提出了优化户外运动产业发展环境、完善户外运动产业发展布局、优化户外运动产业结构、丰富户外运动产品供给、释放户外运动消费潜力、强化户外运动服务支持六个方向的主要任务，促进户外运动产业多维度发展。我们认为在行业规划政策颁布的刺激下，户外运动产业链景气度有望提升，叠加国内精准防疫能力的提升，和后续世界杯等赛事举办带来的潜在催化，建议投资者关注文体娱乐赛道的标的力盛体育，星辉娱乐，金陵体育，舒华体育等。
世界杯即将开赛，关注主题投资机会。卡塔尔世界杯将于北京时间2022 年11 月21 日0 点开赛，作为全球最为瞩目的赛事之一，商业化价值大，带动效应强，除了体育本身，包括赞助，转播，场馆建设等；还会带动博彩，及周边衍生品，文体活动，服装，观赛聚会等消费经济活动，具备比较强的“主题投资”属性。根据FIFA报告，2018 年全球35.72 亿人观看了世界杯，约占全球人数的47%，中国是全球观看世界杯人数最多的国家，6.557 亿人(而非人次)观看，占收视总人口的18.4%。
具体到投资逻辑上，我们认为两条主线值得关注：1）文化体育行业标的：星辉娱乐（旗下有西班牙人足球队），力盛赛车（赛车和体育APP 相关）；中体产业（体育博彩相关）；姚记科技（体育明星球星卡）等；2）广告礼品服务商等标的：元隆雅图，视觉中国，浙文互联，华扬联众等。
风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
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