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鼎通科技三季报点评报告:通信汽车双轮驱动业绩快速增长

来源:浙商证券 作者:张建民,胥辛 2022-10-19 00:00:00
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前三季度业绩持续快速增长,符合预期公司发布三季报,22年前三季度实现营收 6.58亿元同比增 59.56%,实现归母净利润 1.36亿元同比增 58.30%,实现归母扣非净利润 1.28亿元同比增 63.39%。报告期内相关股份支付费用按季度分摊,影响净利润 1155.31万元。若不考虑股权支付费用影响,前三季度公司归母净利润 1.48亿元同比增 69.31%,归母扣非净利润 1.40亿元同比增 75.39%。

Q3单季度实现营收 2.35亿元同比增 58.62%,归母净利润 4891.30万元同比增69.19%,归母扣非净利润 4290.49万元同比增 60.74%。

公司业绩增长势头强劲,营收增长动力主要源于通讯连接器及组件品类扩充,产品料号不断丰富且客户需求稳定;同时汽车连接器不断深入与比亚迪等合作,量产产品数量增加。

通信业务稳步增长,汽车业务有望超预期通信业务:全球 5G 基站建设推进、数据中心高景气驱动通讯连接器需求量旺盛,同时传输速率提升下连接器新增散热器、导光管等料号价值量也将提升。公司连续多年服务全球龙头连接器厂,有望通过产品品类扩张实现客户内部份额提升,推动业务良性增长。

汽车业务:升级 Tier1,开发高压连接器、电子水泵、电控连接器等新品,进入比亚迪、南都动力、蜂巢能源等供应链。据乘联会数据,9月我国新能源汽车产销量分别达 75.5/70.8万辆,环比+9.3%/+6.2%;零售渗透率 31.8%,同比+11%。

新能源车渗透率超预期提升有望驱动公司汽车板块业绩超预期。

公司盈利能力趋于稳定,持续加大研发投入22年前三季度公司毛利率 35.64%,同比提升 0.37pct,随着原材料价格企稳成本压力减弱;净利率 20.74%,同比下降 0.16pct,主要系公司加大研发费用所致。

公司前三季度研发投入 4759万同比增 102.28%,研发费用率 7.23%,同比提升1.52pct。其余费控良好,销售、管理、财务费用率分别为 0.84%、5.11%、-0.34%,分别同比下降 0.56、0.31、0.16pct。

定增获证监会审批,产能扩张保障业绩释放定增申请获证监会批准。本次定增项目拟募资不超 8亿元用于高速通讯连接器组件(3.88亿,拟新增 1X1、2X1CAGE 壳体及结构件 WAFER)、新能源汽车连接器生产项目(2.52亿,拟新增电动水泵、电控、高压和充电口电子锁连接器)以及补流。建设周期约 30个月,达产后年均新增通讯、新能源产值 6.21/3.66亿。

公司产值销率及产能利用率均居高位,截至 22H1,公司 IPO 项目投入进度已达74.61%。本次定增获批利于公司后续加强研发、扩大产能,保证定点项目推进,助力业绩释放。此外,本次项目拟在河南信阳新增产线,利于结合自有工厂、人员集中布局,在供应链、生产管理等环节体现规模效应,强化盈利能力。

股权激励净利润高增长目标彰显长期信心21年公司公布限制性股票股权激励计划,激励对象涵盖中高层管理和研发技术人员,利于促进员工利益共享机制的形成。其中对业绩考核指标以 20年净利润为基数,22/23年净利润增长率目标值分别为 110%/173%, 20-23年目标/触发值净利润年复合增长率 40%/33.5%,彰显公司对业绩高速增长的信心。

盈利预测与估值预计公司 2022-2024年实现收入 8.77、12.80、17.70亿元,同比增长 54.40%、45.92%、38.33%;实现归母净利润 1.80、2.59、3.59亿元,同比增长 64.12%、44.47% 、38.27%,对应 EPS 分别为 2.

10、3.03、4.20元,对应 PE 估值 40、28、20倍。 “买入”评级。





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