华测导航：疫情影响逐步消退，持续看好组合导航

事件:华测导航发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现归母净利润2.17~2.22亿元，同比增长22.39%~25.21%。

投资要点：疫情影响逐步消退，公司2022Q3归母净利润同比增长21.17%~28.54%。公司预计2022年前三季度实现归母净利润2.17~2.22亿元，同比增长22.39%~25.21%；扣非归母净利润1.57~1.62亿元，同比增长22.08%~25.97%。2022Q3实现归母净利润0.82~0.87亿元，同比增长21.17%~28.54%，环比20.63%~27.97%；扣非归母净利润0.63~0.68亿元，同比增长31.07%~41.40%，环比46.54%~58.08%。

积极拓展市场业务稳中求进，2022年度业绩目标有望实现。面对宏观、疫情等不利形势，公司提升治理水平，围绕高精度导航定位算法核心技术持续深耕建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块，持续发展车载导航业务。报告期内公司取得非经常性损益金额约6000万元，支付股权激励计划费用约3300万元，2022年度业绩目标有望实现。

智能网联汽车政策持续推出，持续看好车载导航业务应用拓展。8月29日，《无锡市车联网发展促进条例（草案）》通过无锡市人大常委会一审，成为全国首部车联网领域地方性法规；10月10日重庆市政府发布《重庆市自动驾驶和车联网创新应用行动计划(2022—2025年)》，在全国率先开展智能汽车网联场景示范应用。公司已经被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽车、长城汽车等的自动驾驶位置单元业务定点供应商，车载导航业务持续推进。在汽车智能驾驶的发展趋势下，未来持续看好车载导航业务应用拓展。

盈利预测和投资评级公司作为国内高精度卫星导航定位龙头企业，聚焦高精度导航定位核心技术，具备行业领先的净利率，随着公司持续拓展下游应用领域，车载组合导航业务有望为公司开启第二增长曲线，助力公司业绩增长。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年公司营业收入有望达到25.09/32.75/42.65亿元，同比增长32%/31%/30%，归母净利润有望达到3.91/5.23/6.98亿元，同比增长33%/34%/34%。对应2022-2024年PE分别为40/30/22，维持“买入”评级。

风险提示研发进度不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；产业链下游拓展不及预期；智能汽车高精度定位产品应用不及预期；高精度定位行业因环境不同难以复制国外巨头成长路径。

相关附件