青松股份公司事件点评：拟向特定对象发行股票，管理及战略有望聚焦

事件：

公司公告创业板特定对象发行 A 股股票预案。

点评：

拟向林世达先生发行股票，募集资金 3.2-4.5亿公司拟向特定对象发行不低于 71,910,113股且不超过 101,123,595股，占公司股本的 12.22%-16.37%，累计募资资金不低于人民币 3.2亿且不超过人民币 4.5亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和银行贷款，本次发行价格为 4.45元/股，由林世达先生 100%现金认购，林世达先生为青松全资子公司诺斯贝尔董事长，限售期为自股票发行结束之日起 18个月。

发行后公司实控人将变更，进一步聚焦化妆品业务明确发展战略本次发行前，公司处于无控股股东及实控人状态，林世达先生 100%控股的香港诺斯贝尔直接持有青松股份 9.17%的股份，为公司第一大股东，本次发行完成后，林世达先生与香港诺斯贝尔将合计持有公司不低于20.27%且不超过 24.04%股份。同时，第三大股东吉安广佳已承诺在本次发行完成后放弃向公司提名、推荐任何董事人选，第四大股东范展华、第五大股东广东维雅已于 2018年放弃向公司提名、推荐任何董事人选。据此，本次发行完成后，林世达先生及其一致行动人香港诺斯贝尔作为公司

第一大股东和第二大股东，能够决定公司董事会半数以上成员选任，发行

完成后，公司控股股东、实际控制人将变更为林世达先生。同时 9月 28日公司公告，拟转让两家全资子公司剥离松节油深加工业务，将聚焦于化妆品业务为主的大消费业务布局。整体业务及管理更加清晰和聚焦。

投资建议与盈利预测公司是国内化妆品 ODM 龙头， 21年三季度以来受原材料价格波动、行业新规落地、用工及产能扩张等内外多重因素影响，收入与利润短期承压。

此次定增后实控人变更以及松节油深加工业务的剥离有望帮助公司聚焦化妆品业务，明确发展战略。预计公司 2022-2024年实现归母净利润-0.54/1.61/2.69亿元，EPS 为-0.10/0.31/0.52元，对应 PE-57/19/11x，维持“增持”评级。

风险提示原材料价格波动风险，化妆品业务市场需求波动风险，客户拓展不及预期风险。

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