1.新能源汽车宁德&&亿纬获宝马百亿欧元646电芯生产需求合同我们认为：全球电动化趋势明确，技术升级为电动车加速渗透的主引擎。本次宝马向宁德时代和亿纬锂能授予超过百亿欧元的46电芯生产需求合同，充分说明大圆柱电芯产品性能和两家供应商的全球化供货能力获得认可，该项目的顺利实施将有助于未来两家公司与宝马建立长期稳定的合作关系，加速大圆柱电芯产品放量。此外，特斯拉、松下、LG和三星SDI等企业也积极布局4680等大圆柱电池技术，有望带动动力电池技术迭代革新。在锂电材料方面，大圆柱电池有望带动高镍正极、硅碳负极、补锂剂、碳纳米管、LiFSI等主辅材渗透率/用量提升，各环节相关企业有望受益。
核心观点：新能源汽车短期高景气度恢复趋势逐步确立，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：1）国内新能源汽车恢复高景气度态势，电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；3）快充性能需求提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升；4）钠离子电池技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场；5）供需偏紧+钠离子电池产业化有望加速需求扩大的铝箔环节；6）终端需求迎来反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；7）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；8）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；9）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；10）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势；11）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；12）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业；13）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；14）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；15）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
受益标的：天奈科技、宁德时代、鼎胜新材、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、璞泰来、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
2.新能源青海省人民政府办公厅印发《青海打造国家清洁能源产业高地22022年工作要点》《要点》明确了青海省2022年第一批风光大基地的并网指引，并提出加快第二批风光大基地的开工建设。我们认为，建设风光大基地项目是推动我国实现“碳达峰”“碳中和”的重要措施之一；随着硅料产能的逐步释放，叠加各地的支持和推动，第一、二期大基地项目有望快速开工、并网，进而带动地面电站装机容量的提升。
过首个大型商业化漂浮式海上风电项目可研报告通过我们认为，深远海区域拥有更加丰富的风力资源，未来海上风电将呈现开发规模化、选址深远海化的发展特点，漂浮式风电项目是助力我国实现“双碳”目标的重要组成部分。欧洲已率先布局漂浮式海上风电项目，其中全球首个浮式风机HywindScotland已于2017年在英国苏格兰水域并网发电。
我国漂浮式风电尚处于发展早期，在关键技术以及经济性上仍面临较大挑战，目前国内仅有一个漂浮式项目并网---2021年底启动的单机组试点项目。伴随着国内首个商业化漂浮式海上风电项目落地，漂浮式风电有望迎来成长空间。
欧盟委员会提议对欧洲能源市场进行干预预我们认为，短期来看，欧盟委员会建议减少高峰时段用电需求，并设定超边际收入上限，主要用于缓解目前用电紧张局面；此外，超边际收入部分将用于补贴能源消费者，可支配收入的提高或将对于配置储能需求提升带来积极作用。从中长期来看，欧洲市场能源供给不足趋势不变，储能仍具备较强经济性优势。核心观点：（11）光伏光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限：今年全球装机量有望达到250GW，明年有望达到350-400GW，中长期看在全球能源转型背景下，具备较好经济性的光伏有望保持快速增长。
行业发展趋势上，我们认为，1）随着N型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升；2）硅料产能逐季释放有望向下游让利，下游制造端可在其他非硬性供需紧张环节通过国产替代等，谋求量利关系更优解；3）在上游紧平衡下，组件厂商景气度出现分化，凭借上游布局/渠道/成本端等优势，需求向头部供应商聚集，同时，重视在成本端及产业链布局上具备优势的新进入者对二三线厂商份额的进一步挤占和自身市占率的增强。
关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如N型硅片及多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、分布式光伏、光伏支架、石英砂等。
受益标的：通威股份、TCL中环，隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、锦浪科技、德业股份、阳光电源、昱能科技、禾迈股份、正泰电器、芯能科技、福斯特、海优新材、中来股份、联泓新科、中信博、石英股份等。
（（2）风电短期来看，行业量增价稳：：①①1-8月国企累计招标达67.42GW，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，截至8月31日，8月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达8.1GW，其中海上风电招标规模为1.9GW；1-8月国有企业开发商累计风电机组设备采购招标容量达67.42GW。22年招标规模同比21年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障；②低价竞争暂缓。根据风电头条不完全统计，8月风电中标项目累计约17.74GW，其中含塔筒陆上最高中标单价3864.96元/kW，最低中标单价2050元/kW；不含塔筒陆上最高中标单价1920元/kW，最低中标单价1535.5元/kW；含塔筒海上最高中标单价3811.4元/kW，最低中标单价3263元/kW。
中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、亨通光电、中天科技、宝胜股份、汉缆股份、万马股份、天顺风能、天能重工、广大特材、新强联、长盛轴承、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
（（3））储能我们认为，全球能源转型持续深入，风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长，储能市场空间有望超预期。我们看好：证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。p31）电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；2）逆变器：PCS与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；3）储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。
4）高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术有望迎来机遇。
5）海外储能：欧洲能源紧张，需求加大带来供需错配机遇，海外户用以及工商业储能环节将受益增长。
受益标的：智光电气、金盘科技、阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
3.风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
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