国内锻压机龙头企业， 进入业绩快速成长期。 公司前身为合肥锻压机床总厂，深耕锻压机领域多年， 2019-2021年公司营收、归母净利润分别从7.0/0.3亿元提升至 12.1/0.6亿，呈现高速增长态势。 受下游高景气驱动，预计 21-24年公司营收和归母净利润的 CAGR 分别达到 42.0%/75.4%。
新能源车、航天航空双轮驱动， 未来三年锻压机板块收入有望保持高增长。
汽车： 公司在汽车领域已供货比亚迪、一汽、上汽等多个头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，随着新能源车销量高增以及头部车企不断扩产，公司在汽车领域收入有望迅速增长。 航空航天： 军工类锻压机产品主要应用在飞机和航天器的核心零部件环节， 公司打破技术瓶颈，设备参数对标进口设备，有望实现国产替代。 受汽车、军工等多行业需求驱动， 预计 22-24年公司液压机业务收入为 7.65/9.94/12.43亿元、机压机业务收入为 2.00/4.60/8.05亿元。
色选机业务经营稳健， 非公开发行项目落地，新产能有望释放。 公司色选机收入从 17年 3.38亿元提升至 21年 5.73亿元，期间 CAGR 达 14%，收入长期稳定增长。 22年 2月非公开发行项目落地， 合计发行 5584.51万股，募集资金 4.41亿元，致力于实现年产 80台煤炭智能干选机， 随着设备下游应用领域不断扩张，预计 22-24年色选机收入为 6.77/7.98/9.42亿元。
盈利向好业绩改善，在手订单充足支撑业绩释放。 1H22公司净利率达到8.90%（同比+4.28pcts），盈利水平明显优化。 1H22公司合同负债达到2.89亿元，相比 21年底提升 1.11亿元，合同负债大幅提升预示着公司当前在手订单充足， 为业绩长期增长提供保障。
投资建议 预计公司 2022-2024年营业收入为 18.40/25.51/34.52亿元，归母净利润为1.28/2.25/3.47亿元，对应 PE 分别为 31X/18X/12X。考虑到公司未来业绩的高成长性，给予公司 23年 30倍 PE，对应目标价 13.80元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险 汽车、航空航天领域需求不及预期、原材料价格上涨风险、新品技术研发进度不及预期、 股东减持风险。
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