业绩简评 8月 18日晚，公司发布 22H1业绩，实现营收 28.83亿元，同增 1.02%；实现归母净利润 2.02亿元，同降 26.96%， 业绩基本符合预期。
经营分析 上半年营收基本持平， 汽车电子、 T/R 芯片业务表现亮眼。从分业务来看，家电营收 18.02亿元 ，同增 0.96%， 智能家居营收 3.68亿元 ，同增1.38%，电动工具营收 3.87亿元， 受到下游客户去库存影响， 同减24.88%， 汽车电子营收 1.3亿元， 受益于国产化及多客户拓展 ， 同增75.54%，储能业务营收 0.22亿元，子公司铖昌科技 T/R 芯片业务收入 1.14亿元，同比增长 42.65%。 受到疫情等多因素影响上半年营收基本持平，但公司通过提前备货加快交付， 22Q2开始好转， 实现营收 16.42亿元，环比增长 32.40%， 看好下半年需求回暖加速交付，公司营收持续提升。
盈利拐点已现， 单二季度毛利率/净利率稳步回升。 从利润端来看， 基于有效价格传导及供应链缺货缓解， Q2实现归母净利润 1.3亿元，环比增长82.16%， 扣非归母净利润 1.25亿元，环比增长 118.17%， 毛利率环比提升3.03PP， 净利率环比提升 3.27PP， 随着上游芯片短缺问题进一步缓解及产品结构调整，公司毛利率仍有望稳步回升。 公司积极拓展市场、加大研发同时， 持续推进降本增效， 22H1管理费用率同比下降 0.22PP， 销售/研发费用率同比增长 0.42PP/0.21PP， 盈利拐点已现， 经营效率改善。
实控人现金认购 6.5亿元彰显信心， 新成长曲线清晰。 公司汽车电子业务主要聚焦增量市场， 已与国内新势力、 传统整车厂及海外 Tier1博格华纳、尼德科等展开合作， 投资近 4亿元用于汽车电子全球运营中心建设， 第二成长曲线有望加速起飞。数智储能业务拟使用资金 1亿元， 基于技术储备和现有客户资源渠道， 公司在电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）领域布局，目前已有相关产品进行批量交付，第三曲线已清晰。 实控人刘总现金认购 6.5亿元助力新成长曲线布局，公司新赛道业务有望加速起飞。
盈利调整与投资建议 我们调整公司 22-24年盈利预测为 6.81亿元（-9%） /8.94亿元（-9%）/12.65亿元，对应 PE 为 29/22/15倍，维持“买入”评级。
风险提示 智控器业务竞争加剧； 新业务进展不及预期。
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