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中天科技:下游股权收购,深化新能源布局

来源:浙商证券 作者:张建民,汪洁 2022-08-16 00:00:00
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下游股权收购进一步深化新能源布局,海洋板块高景气度/新能源成长性超预期光通信盈利改善,综合驱动公司业绩预期乐观,维持“买入”。下游股权收购进一步加速新能源布局公司公告,向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权和三峡新能源南通有限公司15%股权,转让价格4.72亿元。标的公司的主营业务均为风力发电、光伏发电等新能源开发,为公司新能源和海洋产业的下游产业。此次股权收购一方面利于公司进一步拓展海风业务,深度介入海风运维市场,探索海上风电与海上油气、储能多种能源综合开发利用的融合发展模式,另一方面通过深化与各大发电集团的合作,进一步利于公司获取潜在新能源项目资源。海洋板块:景气持续预期乐观近期海风新项目进展印证海风高景气不变,打消前期市场担心。

8月3日,江苏连云港签约2GW海上风电项目;8月5日,中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备(含塔筒)启动招标;8月11日,上海市发改委发布《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》提出加快陆海风电开发,“十四五”期间重点建设金山、奉贤、南汇海域项目,启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范。中天科技在内的三家海缆头部企业(另两家东方电缆/亨通光电)在2022年海缆项目新标中份额进一步提升,且深远海/高等级产品对于海缆的单GW价值量和盈利能力的拉动进一步利好利润释放。公司在手订单充足,7月公司公告新中标7个海洋系列订单合计金额22.8亿元(海外3个),有力支撑未来业绩增长。新能源:成长性持续超预期公司连续中标储能项目大单(7月中标中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段,蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目,合计金额约13.58亿元),公司表示中天储能2025年纯大型储能系统年销售额目标40亿,成长弹性有望超预期。光通信:量价齐升盈利改善光纤光缆市场需求复苏进入景气周期,运营商有望于近期启动新一轮招标,量价预期持续较为乐观;受益于价格提升,2022年开始盈利能力将明显改善。盈利预测与估值预计公司2022-24年归母净利38.6、47.2、57.0亿元,对应PE20倍、17倍、14倍,持续推荐。风险提示海缆竞争加剧导致毛利率下降;海风建设不及预期等。





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