2022H1业绩实现稳定增长， Q2受疫情影响略有下滑： 2022H1公司实现营业收入 26.8亿元，同比+2.1%，归母净利润为 5.1亿元，同比+10.9%，扣非归母净利润为 4.7亿元，同比+10.1%。 Q2单季来看，实现营业收入 13.2亿元，同比-9.0%，环比-3.4%；归母净利润为 2.4亿元，同比-4.8%，环比-14.1%；扣非归母净利润为 2.2亿元，同比-1.6%，环比-8.6%。
毛利率略有下滑，期间费用率下降增厚净利率： 2022H1公司毛利率为25.5%，同比-0.5pct，净利率为 18.9%，同比+1.6pct，主要受益于期间费用率下降， 2022H1公司期间费用率为 4.9%，同比-3.0pct，其中销售费用率为 2.1%，同比+0.9pct，管理费用率（含研发）为 7%，同比+0.2pct，财务费用率为-4.2%，同比-4.2pct，主要系汇兑收益较多。 2022Q2单季来看，毛利率为 23.8%，同比+0.2pct，环比-3.4pct；净利率为 17.8%，同比+0.9pct，环比-2.2pct。
存货&合同负债保持稳定，经营活动净现金流持续为正： 截至 2022H1末公司合同负债为 37.3亿元，同比-0.4%，存货为 47.0亿元，同比+1.9%，其中发出商品占存货的比重为 73.20%，占比较高。 2022H1公司经营活动净现金流为 8.9亿元，同比+63.8%。
多技术路线布局，均取得相应突破： 根据公司微信公众号， 2022年 7月实现量产型 RPD 钙钛矿设备出货，成功中标全球太阳能头部客户的 PEPoly 路线的 TOPCon 电池项目，还顺利出货了 GW 级 HIT 电池产线设备，并再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备订单； 2022年8月继捷佳伟创的常州 HIT 中试线研究院的全新 PECVD 与 TCO 设备安装到位，稳健升级管 P 板 P 双路线后，公司自主研发的 PE-Poly 路线的 TOPCon 装备，再次成功中标全球太阳能头部企业 TOPCon 电池装备项目。
盈利预测与投资评级： 公司多技术路线布局，我们维持公司 2022-2024年的归母净利润预测分别为 9.00/10.66/12.28亿元，当前股价对应动态PE 分别为 54/46/40倍，维持“增持”评级。
风险提示： 新品开发不及预期，下游工艺迭代不及预期。
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