事件一:公司发布 22年半年报,业绩增长符合预期。
公司发布 2022年半年度报告,上半年实现营收 7.80亿元,同比+18.5%;实现归母净利润 6970万元,同比+16.27%。22H1实现毛利率 31.38%,同比-3.48pcts,主因汇率波动致成本上升。
事件二:拟发可转债建设 3000吨 UHMWPE 项目。
公司公告发行可转债预案,发行总额不超过 6.9958亿元,用于年产3000吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目。
毛纺服装主业出口量利提升,内销进入拐点。分品类,公司 22H1精纺呢绒、服装营收分别为 4.09/3.62亿元,同比分别+14.4%/23.7%。
上半年外贸增长+国内市场需求稳定,公司订单较好。分地区,公司22H1内销和出口分别为 6.01和 1.79亿元,同比分别+8.5%/72.5%,出口增速高主因海外需求复苏+毛纺产业由欧洲发达国家向国内转移。
拟发可转债扩产 UHMWPE 纤维 3000吨,从 0-1迈向新材料平台型企业再进一步。公司 UHMWPE 纤维项目采用国内最先进设备和完善的配套工程,上半年持续调试设备、分析参数,加强技术团队的磨合。
一期 600吨 UHMWPE 纤维项目预计下半年投入市场,募投项目预计23年下半年投产,公司将形成总共 3600吨新材料产能,跻身国内第一梯队,打造第二曲线贡献业绩弹性。
盈利预测公司毛纺服饰基于产品结构、疫情修复,进入量利提升拐点,超高分子聚乙烯基于技术及集团禀赋,贡献利润规模、利润率及估值弹性。
基于新材料一期 22Q4实现满产,二期 23H2满产,我们上调公司 22-24年归母净利润由 1.8/2.4/2.8亿元至 1.9/2.6/3.3亿元,对应 22-24年 PE 分别为 17/13/10倍,维持“买入”评级。
风险提示疫情反复风险,汇率大幅波动风险,原材料价格大幅上涨。