天孚通信：H1业绩超预期，环比稳步向上，高速光引擎与激光雷达有望持续放量_股票频道

事件：7月18日，天孚通信发布2022年半年度业绩预告，公司实现营业总收入5.77亿元，同比增长；归母净利润1.74亿元，同比增长26.08%；扣非后归母净利润1.55亿元，同比增长，业绩超预期。上半年订单稳定交付，营收保持稳健增长：公司上半年实现营业收入5.77亿元，其中2022年第二季度实现营收2.94亿元，环比第一季度增长3.89%；归母净利润1.74亿元，其中2022年第二季度归母净利润为0.91亿元，环比增长9.64%。公司积极协调物流与生产，确保订单的稳定交付，实现了营业收入和利润的双增长。一方面，主要得益于全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定增长；同时公司利用募集资金建设的“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”带来的收入较上年同期增加；另一方面，公司外销以美元为主，汇率波动对公司利润产生一定的正向影响。光通信行业回暖，高速光引擎募投项目顺利落地贡献产能：电信市场，预计国内5G需求落地后产能逐步回暖。

数通市场，公司募投建设的“高速光引擎建设项目”进展较为顺利，2022年H1实现收入同比提升，目前正在扩产第二期产能，预计将在2022H2贡献持续的增量，实现对客户更大规模的产品交付。我们认为，高速光引擎的量产有助于提升公司在光模块整体的单位价值量，同时数通市场需求驱动将带动公司未来业绩持续向好发展。不断延展产品线，开拓激光雷达新赛道释放产业成长空间：公司作为上游光学精密器件的头部玩家，不断垂直整合相关产业链，延展产品线，同时围绕光学器件在激光雷达与医疗检测赛道不断扩展。激光雷达方面，公司依托现有成熟的光器件研发平台，为下游激光雷达厂商提供无源光传输组件和有源封装产品，目前已实现为客户小批量产品交付。

我们认为，公司激光雷达业务具备快速转换、批量生产的能力，未来成长潜力较大。盈利预测与投资评级：公司深耕光通信产业电信市场与数通市场，并开拓激光雷达、医疗检测等新领域业务，我们维持公司盈利预期，预计2022年-2024年归母净利润为3.83/4.71/5.73亿元，预计2022年-2024年EPS分别为0.97/1.20/1.46元，当前股价对应的PE估值分别为28.88/23.48/19.29X，综合公司竞争格局与行业壁垒及新产品的交付等因素，我们持续看好天孚通信未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。风险提示：光模块新领域拓展不及预期；高速光模块基础建设不及预期。