首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

三七互娱:Q2业绩超预期,出海延续高增速

来源:安信证券 作者:焦娟 2022-07-19 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:

公司发布 2022H1业绩预告,预计实现归母净利润 16.0-17.0亿元,同比增长87.42%~99.13%,扣非归母净利润 15.5-16.5亿元,同比增长 143.13%~158.81%,22Q2单季实现净利润 8.4~9.4亿元,同比增长 14.0~27.6%, 扣非净利润7.88~8.88亿元, 同比增长 24.3%~40.1%, 超出市场预期。

点评:

公司继续推进研运一体战略,产品精品化、多元化与市场全球化策略进一步深化。 2022H1业绩增速较高主要系 1)存量游戏《斗罗大陆:魂师对决》《荣耀大天使》《斗罗大陆:武魂觉醒》等持续释放利润; 2)海外营收增速亮眼,预计 22H1海外收入超 30亿元, 同比增长超 40%,《Puzzles&Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》等全球发行手游表现优异; 3)去年一季度基数较低, 2021Q1受到产品投入与回收周期错配影响,净利润仅为 1.1亿元。

精细化运营能力凸显, 存量产品贡献稳定收益。 公司对已有产品进行不断打磨调优与精细化运营,旗下产品生命周期不断延长, 2021年上线的《斗罗大陆:魂师对决》《荣耀大天使》《斗罗大陆:武魂觉醒》等多款产品进入成长期,运营较为稳定, 为公司业绩增长构筑坚实基础。

出海收入继续高速增长,新游储备逐步释放。 公司出海策略按照分赛道、分市场做发行, SLG、卡牌、欧美、日韩市场已有效突破,《P&S》《云上城之歌》《江山美人》《叫我大掌柜》等产品海外流水趋稳。 据 Sensor Tower 最新公布的 2022年 6月中国手游发行商收入排行榜,三七互娱位列第 5名。 新游储备中, MMO《梦想大航海》《曙光计划》、蒸汽朋克题材卡牌《空之要塞:启航》、放臵卡牌《最后的原始人》已获版号。

投资建议:维持“买入-A”评级。 公司拥有强大的发行能力,自研实力加速产品品类突破,看好国内产品的稳健性与海外市场的高潜力。 预计公司2022-2024年 营 业 收 入 为 197.8/221.6/243.7亿 元 , 归 母 净 利 润 为33.2/36.5/41.2亿元,对应 EPS 为 1.50/1.65/1.86元。考虑到公司 A 股游戏龙头的估值溢价,给予 2022年 20X PE 估值,对应 6个月目标价 30.0元。

风险提示: 新游表现不及预期、 政策监管趋严、 游戏出海不及预期。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示三七互娱盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-