稳健医疗公司信息更新报告：2022H1业绩超预期，Q2医疗板块实现翻倍增长

2022H1业绩高于预期，看好2022H2消费品业务弹性，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022H1主营收入49.2-51.8亿元(+22%~+29%). ,归母净利润8.6-9.0亿元(+13%~+18%),扣非归母净利润7.9-8.3 亿元(+25%~+32%)。

预计2022Q2实现主营收入26.2-28.8亿元(+48%~ +63%),归母净利润5.0-5.4亿元(+79%~+93%),扣非归母净利润4.6-5.0亿元(+156%~+178%)。 我们维持盈利预测，预计2022-2024年公司净利润分别为14.29/17.14/19.78 亿元，对应EPS .

为3.35/4.02/4.64 元，当前股价对应的PE分别为21 3/17.7/15.4倍。公司通过并购与战略合作持续提升医疗板块协同效应,通过降本增效持续提升消费品业务盈|利能力，看好公司2022H2消费品业务弹性，维持公司“买入”评级。

2022Q2医疗板块业绩翻倍增长，收购与战略合作持续提升协同效益医用耗材2022H1实现收入30.5-32.5亿元(+37%~+46%), 2022Q2实现收入16.4-18.4亿元(+105%~+130%) 主要系国内疫情反复及管控较严，防疫物资销售出现较大幅度增长。非防疫产品方面，公司通过收购隆泰医疗、桂林乳胶、湖南平安医械填补产品空白,并于2022年7月与华润三九签署战略合作协议,在口罩、医美面膜等产品使用双logo,有助于公司持续拓展OTC药店渠道。隆泰医疗已于5月并表，后续将发挥各自产品和客户优势，提高医疗板块业务协同性。

2022年6月线下同店实现双位数增长，降本增效与品类渗透效果显现健康消费品2022H1实现收入18.7-19.3亿元(+4%~+8%), 2022Q2实现收入9.8-10.4亿元(+1%~+7%)主要系疫情反复导致部分门店闭店及部分区域物流中断，影响线_上线下销售。6月已出现复苏迹象，线下门店实现双位数增长。分产品来看，2022H1 无纺产品保持较快增长趋势，卫生巾增速最快;有纺品增速快于无纺，婴儿用品、婴童服装、成人衣物实现高双位数增长，床品卫浴实现高单位数增长。公司通过品类渗透工作，加强产品关联性，提升产品连带销售;通过各渠.

道产品同品同质同价,实现客单价提升;通过与积极沟通争取租金减免、减少低效渠道投放、精准投放提升投放费用ROI等降本增效措施，盈利能力持续提升。

风险提示:渠道拓展不及预期，新品销售不及预期，行业竞争加剧。

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