兴发集团发布 2022年半年度业绩预增公告：预计 2022年半年度实现归母净利润 36.2亿元-37.2亿元，同比增长 217.31%-226.08%；实现扣非归母净利润 36.7亿元-37.7亿元，同比增长 228.46%-237.41%。
投资要点:
主要产品高景气延续，业绩增长超预期公司预计 2022年半年度实现归母净利润 36.2亿元-37.2亿元，同比增长 217.31%-226.08%；其中 2022年 Q2预计实现归母净利润 19.0亿元-20.0亿元，同比增长 435.21%-463.38%，环比增长 10.47%-16.28%。公司业绩大幅度增长主要得益于公司主要产品草甘膦、磷矿石、黄磷、磷肥等产品景气度维持高位。据 wind 数据，2022年H1，磷矿石均价为 737元/吨，同比增长 53.22%，环比增长 13.34%；
草甘膦均价为 68831元/吨，同比增长 95.55%，环比增长 3.59%；
磷酸一铵均价为 3652元/吨，同比增长 46.81%，环比增长 11.42%；
磷酸二铵均价为 4063元/吨，同比增长 34.00%，环比增长 12.07%。
同时公司全资子公司星兴蓝天 40万吨/年合成氨项目、宜都兴发 300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目于 2021年二、三季度陆续建成投产，为公司带来新的利润增长点。
磷酸铁锂项目规划落地，磷化工一体化企业优势明显2021年 11月，公司与华友钴业签署了《合作框架协议》，拟共同建设磷酸铁与磷酸铁锂项目。在宜昌市宜都市投资建设的 30万吨/年磷酸铁项目，目前已经完成项目投资备案、环评、能评、安评工作，并已获得项目建设用地土地不动产权证书，项目分三期建设，其中一期 10万吨磷酸铁预计将于 2023年 6月建成投产。
华友钴业于 2022年 1月注册成立湖北友兴新能源科技有限公司作为30万吨/年磷酸铁锂项目的实施公司，目前该项目已完成项目投资备案，环评、能评、安评、土地权证正在办理中。华友控股或其关联 方拟收购华友钴业持有友兴公司 100%的股权并向友兴公司增资认缴出资人民币 1.47亿元，友兴公司在市场化条件下优先购买兴友公司生产的磷酸铁产品。
兴发集团建设磷酸铁与磷酸铁锂具有产业链一体化优势。公司拥有磷矿石产能规模 415万吨/年，在建后坪磷矿 200万吨/年采矿工程项目，计划 2022年下半年建成投产；拥有精制净化磷酸（折百）产能10万吨/年，硫酸产能 120万吨/年。目前磷矿石、硫酸等原材料价格高企，公司依靠充足的自有原材料，有望在新能源产业快速扩张中取得竞争优势。
盈利预测和投资评级公司是磷化工龙头企业，受益于磷化工产品及草甘膦高景气度，公司业绩有望实现大幅度增长。我们上调盈利预测，预计公司2022/2023/2024年归母净利分别为 68.37、74.49、79.18亿元，对应 PE 分别为 7.28、6.69、6.29倍，维持“买入”评级。
风险提示宏观经济波动风险；产能投放不及预期；原材料价格波动的风险；
未来需求下滑；新项目进度不及预期。
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