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中国银行行业:宏观环境修复,银行中报催化在即

来源:海通国际 2022-06-27 00:00:00
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理由5月宏观数据超市场预期,未来数据将持续好转。5月工业增加值同比增长0.7%,预期同比下降0.1%;固定投资同比增长6.2%,预期同比增长6%;社零同比下降6.7%,预期同比下降7.6%;出口同比增长16.9%,预期同比增长7.3%。根据统计局近两周的数据,失业率从年初6.1%下降至5.9%,出现明显拐点。票据转贴现利率相较6月初已经出现明显上升情况,且6月政府债发放较多,因此我们认为6月社融将保持同比正增长,整体信贷需求稳健。考虑到二十大前政策将持续维稳和21年同期的低基数效应,我们预测5-9月宏观数据将持续稳定。

银行业各项垫款、居民贷款数据持续改善。1)各项垫款:各项垫款数据隐含银行在贸易金融业务中发生的客户违约情况,历史上该数据与银行股价走势呈负相关的。该数据从今年1月开始持续改善,且在5月份加速改善。2)居民贷款:4月数据显示,在上海疫情冲击下,银行的按揭贷款、小微贷款、车贷、消费贷都没有明显的信用风险波动,但信用卡贷款有小幅的风险暴露,幅度相较20年一季度更小。5月数据显示,小微贷、消费贷、车贷同样没有太大信用风险影响。虽然信用卡贷款ABS基础资产池逾期率仍未恢复到历史正常水平,但上升速度放缓。

我们初步预判银行中报营收、利润增速将会比一季度高。营收增速将比一季度略高:1)行业经营情况边际改善,信用风险情况好转;2)4月央行下调存款利率上线导致银行息差压力减小;3)二季度没有明显市场利率上行,投资收益不会有太大波动。利润增速还受21年低基数所带来的影响。考虑到银行公司受宏观影响较大,我们认为若2-3家银行快报明显超预期后,市场将修正行业预期,从而带来行业性普涨。考虑到所有行业受疫情冲击导致中报数据较差,而银行业表现能够超预期,我们认为这将导致市场转变资金配置,同时导致市场调高三季报预期。





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证券之星估值分析提示江阴银行盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金有流出迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。 更多>>
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