科沃斯618销售数据点评：618数据亮眼，看好消费复苏下的龙头领跑优势

行业端，防疫形势好转+补贴政策催化 618清洁电器行业亮眼表现，看好后续需求持续恢复。 公司端，科沃斯 618全渠道成交额突破 24亿，双赛道继续维持龙头地位，公司研产销优势突出，短期及长期均看好其业绩成长性。

投资要点 后疫情时代需求催化+补贴政策刺激消费动能，清洁电器需求弹性显现国内防疫形势好转，物流恢复，前期受抑制的清洁电器需求在 618大促的催化下集中释放。 同时， 多个城市针对家电等耐用品的消费券和补贴撬动消费动能， 我们看好清洁电器的需求弹性持续显现。 根据奥维云网， 618大促期间（5.30-6.19），扫地机器人线上整体销额 20.7亿元，其中传统电商渠道销额19.6亿元，同比+28%，抖音销额 1.1亿元；洗地机线上整体销额 14.2亿，其中销额线上传统渠道销额 12.4亿，同比+47%，抖音销额 1.8亿元。 清洁电器双赛道均有不错表现。

行业趋势：扫地机结构升级驱动价增，洗地机均价略有下行但仍保持需求高景气度

（1）扫地机： 自清洁功能成行业标配， 结构升级驱动行业均价上行。 根据奥维云网， 618传统电商渠道中自清洁扫地机占比达 89%，同比+42pct，其中 43%为兼具自集尘和自清洁功能的产品。抖音渠道中自清洁产品占比更是高达 97%，其中 60%为同时具备自集尘和自清洁功能的产品。产品功能升级驱动均价上行，传统电商渠道扫地机均价达 3398元，同比+38%，抖音渠道扫地机均价达 4447元。

（2） 洗地机： 多品牌竞争下洗地机均价下行。 618期间，传统电商渠道洗地机均价 3161元，同比-3%； 抖音渠道洗地机均价 2598元，显著低于传统电商渠道。 但基于洗地机满足中国家庭扫拖需求的刚需属性，行业仍然维持较高的景气度，传统电商销量同比+51.9%。

竞争格局： 科沃斯扫地机及洗地机双赛道维持龙头地位

（1） 扫地机：科沃斯+一点双品牌构筑全价格段竞争力， 维持龙头地位。 根据奥维云网， 618期间科沃斯、石头、云鲸、追觅 top4品牌线上整体市占率分别为 37.1%、 24.9%、 17.8%、 8.2%， 同时科沃斯子品牌一点在传统电商渠道销额同比+132%，线上整体市占率达 1%，助力科沃斯在中低端市场销量的释放。 预计全年科沃斯保持头部位置， 双品牌合计份额维持在 40%水平。

（2） 洗地机行业： 添可龙头地位稳固。618期间，添可线上整体市占率 59.2%；追觅占比 10.5%；

必胜的份额受到挤压，占比 4.2%。方太子品牌米博迅速成长， 占比达到 4.2%，排名第四。 我们认为添可线上线下双布局， 私域运营占据核心位置， 强劲渠道力和快速上新节奏构筑品牌护城河，预计未来 2-3年仍有望保持份额 50%+的龙头地位。

618大促科沃斯交出亮眼成绩， 各品类强势领跑618大促科沃斯交出亮眼成绩。 据科沃斯 618战报， 公司 618全渠道成交额超24亿，同比+33%，科沃斯和添可双品牌成交额分别超 12亿。 其中， 添可成交额同比+40%， 其线下门店成交额突破 2亿，同比+100%。

科沃斯各品类强势领跑。 据科沃斯 618战报：

（1）科沃斯扫地机蝉联三大平台品类市占率第一，擦窗机器人窗宝全网市占率第一，空气净化机器人沁宝在天猫 3000元+空气净化器市占率第一。

（2） 添可洗地机芙万蝉联三大平台品类市占率第一，其中天猫和京东市占率分别达 60%和 66%， 智能料理机食万在智能烹饪料理机品类全网成交额第一，同比+400%。

研产销优势突出，短期及长期均看好科沃斯的业绩成长性

（1）短期来看， 618催化下，科沃斯作为清洁电器龙头享受消费复苏弹性确定性强。

（2） 中长期看，科沃斯研产销优势突出，我们认为公司传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望横纵拓宽用户群体，驱动公司业绩超预期。同时公司前瞻性上游布局进一步增强核心竞争力，亦有望持续领跑行业。

盈利预测及估值预计公司 2022-2024年收入分别为 175.76/233.74/304.11亿元，对应增速34.31%/32.98%/30.11%，归母净利润分别为 27.24/36.23/47.14亿元，对应增速为35.52%/32.98%/30.11%。当前市值对应 PE 为 23x/18x/14x。

风险提示消费需求复苏不及预期， 原材料价格波动风险，新品推出不及预期风险

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