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富士达:拓展新领域助力射频连接器市场发展,产能即将释放提供增长空间

来源:安信证券 作者:诸海滨,赵昊 2022-06-20 00:00:00
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公司事件: 2022年 6月 5日,搭载神舟十四号载人飞船的长征二号 F 遥十四运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射取得圆满成功, 中航富士达为神舟十四号载人飞船配套了多种元器件。(公司官方公众号)在手订单饱满+产能逐步释放, 2022年业绩预计持续增长: 公司是射频同轴连接器的领军企业,实行“以销定产,柔性排产”的生产计划,产能利用率与在手订单数目和供应链密切相关。 公司目前在手订单饱满, 产能尚无法满足市场需求。①2022年上半年公司产业基地一期已完成陆续投产,截至 6月 8日产能已释放 20%-30%,预计下半年产能具备释放条件;产业基地二期处于后期收工阶段,预计年底能具备投产条件, 将于 2023年开始逐步释放产能。 ②在新的产业基地建设完成后,公司也将对旧基地进行重新规划。 防务产品将迁入新基地,民用产品将继续在旧基地生产。 旧基地预计将在生产民用配套产品的同时,进一步扩展研发机构, 以保证公司技术水平的持续提升。

随着产业基地的陆续投产和旧基地的重新规划, 公司将逐渐满足客户的交付需求。(来源:公司公告)持续拓展民品市场下游客户,医疗+数据采集+新能源+量子计算助力发展:

公司的整体规划是积极巩固民品市场,拓展国际市场,重点发展防务市场。

在民品市场方面, 公司主要集中于通讯领域, 与重要客户华为公司合作时间长达 20多年,在诸多项目上均有配套。 公司也积极拓展新领域,以医疗领域、数据采集、新能源车载和量子计算等领域为扩展方向。 随着国内医疗和量子计算产业的飞速发展,公司已经建立了相应的预研和研发团队进行布局,并致力于拓展客户来提高公司的市场竞争力。(来源:公司公告)积极拓展防务领域应用范围, 紧跟防务配套技术发展变化: 在防务市场方面, 公司产品主要应用于高端防务领域, 围绕星、弹、雷达等领域, 具有多品种、小批量的特点, 主要竞争对手为陕西华达、西安艾利特、贵航股份等公司。 由于国际形势较为紧张,公司产品的需求旺盛,在新基地建成后,防务产品将进行迁入,进一步扩大产能。 2022年,公司也将围绕防务领域的应用进行研发,不断拓展产品应用范围,并将紧跟技术发展变化以保持重要的配套地位。(来源:公司公告)投资建议:近年来民用通讯市场逐渐回暖以及国家防务配套需求持续增长,公司业务具备较大的上涨空间。 随着产业基地陆续投产, 扩充产能逐步释放,2022Q1公司保持稳定增长态势,实现营收 1.66亿元(+22.43%), 实现归母净利润 3415.78万元(+27.69%)。 为了稳定公司的投资价值,截至 2022年 5月16日, 名誉董事长郭建雄和高管付景超实施增持计划,分别增持 2万股和 1.1万股。 公司产品进入壁垒较高, 具备领先的技术实力, 截至最新公司市值 28亿元, PE TTM 26X, 建议关注。

风险提示: 下游行业需求变化的风险、 应收账款金额较大的风险





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