健民集团：2022年限制性股票激励计划出台，彰显公司经营信心_股票频道

事件:健民集团发布公告：公司发布2022年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量为36.96万股，占比公司总股本0.24%。

投资要点：投资要点：2022年限制性股票激励计划出台，彰显公司经营信心。年限制性股票激励计划出台，彰显公司经营信心。公司发布2022年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量为36.96万股，占比公司总股本0.24%。此次激励计划授予的激励对象总人数为6名高管，公司层面业绩考核目标：以2021年归母净利润32473.68万元为基数，2022年归母净利润增长不低于10%，2023年归母净利润增长不低于21%。公司已于2021年首次实施限制性股票激励计划，当年公司实现净利润2.12亿元（不含大鹏利润），同比大幅增长302%，已超过设定的2023年业绩考核指标。在2021年限制性股票激励计划基础上，此次公司推出2022年激励计划，并将业绩基数调整为2021年归母净利润，彰显公司经营信心，并将进一步促进核心管理层的稳定。

2022年股权激励计划授予限制性股票的授予价格为20.58元，预计产生权益费用总额为795.38万元（按照5月31日收盘价测算），假设2022年6月授予，则2022/2023/2024年限制性股票成本摊销情况为313.79/387.34/94.25万元。

龙牡壮骨颗粒大单品稳健增长、中药处方药系列产品受益基药龙牡壮骨颗粒大单品稳健增长、中药处方药系列产品受益基药986政策扶持较快增长，健民大鹏持续性贡献利润，看好公司长期业绩成长的持续性。公司旗下具有健民、龙牡、叶开泰三大品牌，品牌优势显著。儿科独家大单品龙牡壮骨颗粒目前增长稳健，随着公司营销投入的增加及品牌宣传的进一步渗透，看好龙牧壮骨颗粒的持续性增长。此外，公司自有医药工业的另外一半收入主要来源于中药处方药系列产品，其中健脾生血颗粒/片（独家生产）、小儿宝泰康颗粒（2家生产）、小金胶囊（胶囊剂型两家生产）均为2018版国家基药目录品种，有望在基药986政策扶持下实现持续较快增长。

总体而言，我们看好公司自有医药工业长期实现较快成长。参股子公司方面，体外培育牛黄市场空间较大，健民大鹏是国内唯一的体外培育牛黄的生产商和供应商，将为公司贡献持续利润增长。

盈利预测和投资评级此次激励计划的业绩目标为2022-2023年归母净利润10%的复合增长，但是基于公司自有业务的稳健增长及健民大鹏体外牛黄对利润的贡献，预计2022-2024年EPS分别为2.54/3.13/3.85元，对应当前股价PE为16.56/13.47/10.92倍，维持买入评级。

风险提示：龙牧壮骨颗粒销售不及预期；集采降价风险；疫情影响医药商业运转；竞争加剧；宏观经济发展不及预期；激励计划实施不及预期；医药政策风险等。