联美控股公司点评：股份回购计划公布，彰显公司未来发展信心

股份回购方案公布：

2020年1月7日，公司公布了拟以集中竞价交易方式回购股份的方案，回购金额下限为2.5亿元，上限为5亿元；回购期限自董事会审议通过回购公司股份方案之日起不超过12个月；回购价格为不超过人民币16元/股。

大规模股份回购彰显公司未来发展信心

公司启动上市以来首次股份回购，本次股份回购方案的总金额为2.5亿元至5亿元，大规模的股份回购彰显了公司对自己未来发展的信心；此外，本次回购价格不超过16元/股，其回购价格的上限基本与公司股价历史最高点（16.03元/股）持平，体现了公司对自身价值的认可；而公司在2021年1月7日收盘价为10.44元/股，较回购上限16元/股还有53.26%的距离。而且回购后的股份拟用来实施员工持股计划或者股权激励计划，未来有望进一步激励公司优秀员工从而提升公司竞争力，有利于公司业务拓展。

冬季供暖高峰来临，南方市场取得突破，供暖需求不断增长

根据国家气候中心统计，入冬以来，全国平均气温为-4.4℃，较常年同期气温偏低0.6℃，后期可能还会有冷空气活动，今年冬季供暖需求旺盛；此外，南方地方供暖面积也不断增长，公司在2020年上半年收购上海福新公司49%的股权正式切入南方市场，公司全国性清洁能源战略布局正稳步推进。

兆讯传媒分拆上市有序推进，有望实现估值重塑

公司拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市，目前其申请已经获得深圳证券交易所受理，后续还需取得深交所的审核同意以及证监会同意注册的决定。如果分拆上市成功，上市公司和兆讯传媒都可以聚焦自身的战略发展，突出主营业务，实现专业化经营。此次的业务分拆有利于公司的长远发展，还有望实现上市公司与兆讯传媒的估值重塑。

投资建议：

全国供暖需求持续增长，兆讯传媒分拆上市稳步推进，后续有望迎来估值重塑。公司本次的大规模股份回购彰显了对自己未来发展的信心，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.80、0.93和1.08元，当前股价对应PE分别为16.9、14.5和12.5倍，维持“推荐”评级。

风险提示：融资成本大幅增长，经济大幅下行，原材料价格变动风险。

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