宁德时代：再添百GWh扩产规划，景气度加速向上

再添百 GWh 扩产规划，景气度加速向上12月 29日，宁德时代发布公告称将投资不超过 390亿投建江苏基地四期（120亿）、宁德福鼎基地一、二期（170亿）、四川基地二、三期（100亿）动力及储能电池项目。龙头公司纷纷加速扩产彰显行业信心。2021年将是全球新能源车渗透率加速向上的一年，预计 2021年上半年将迎来全面繁荣，我们看好新能源车产业链核心资产宁德时代及其供应链。此次扩产加速将进一步巩固公司国内寡头地位，同时进军全球锂电寡头地位。我们维持盈利预测不变，预计 2020-2022年归母净利润分别为 50.59/76.04/98.67亿元，EPS 为 2.17/3.26/4.24元，当前股价对应 PE 141.81/94.35/72.72倍，维持“买入”评级。

产能规划全球第一，龙头地位稳固2021年新能源车优质供给集中释放，预计 2021/2022/2023年全球新能源车销量分别达 436.1/587.8/794.5万辆，同比+59.9%/+34.8%/+35.2%，作为国内动力电池寡头，公司加速扩产积极开拓全球市场，提升迎接全球新能源车大时代。公司目前有 5大产能基地（宁德、江苏、四川、青海、德国），2020年底年化产能预计达 80GWh+，除以上项目外，尚有在建产能 150GWh 左右，如今三大项目合计新增规划产能 100-150GWh，预计到 2023年，公司年化产能达到 330-380GWh 左右，产能规划位于全球首位（LG 化学 2023年产能规划达 260GWh，SKI2025年产能规划达到 100GWh），全球锂电池格局逐渐明晰。

供应商共成长，锂电设备景气度持续当前全球锂电池行业处全力扩产周期，锂电设备龙头先导智能 2020H1新增订单金额同比+83.19%，赢合科技 2020H1新增订单超 10亿，电池厂原扩产计划基本于 2020-2021年兑现，此番宁德时代大规模扩产带来其他动力电池厂跟随扩产预期，锂电设备景气度将持续。宁德时代此次扩产预计 100-150GWh，对应设备需求在 150-225亿元。宁德时代设备主供先导智能等显著受益。

风险提示：新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。

相关附件