受益于钴铜价格上涨及产销量提升驱动报告期内公司业绩改善。公司在安徽钴粉、刚果电解铜钴及赣州新能源材料产能扩建项目的以钴为主、钴铜二元的战略布局方向明确,预计未来公司钴粉、新能源钴材料和电解铜的产量将稳步增长。随着新能源车渗透率提升的景气发展和5G时代的来临带动了钴需求的增长,钴供需格局的逐渐改善有望持续推动钴价向好,后疫情下的供需错配和全球财政刺激政策、超宽松的货币政策推动铜价步入上涨周期。钴价企稳反弹、铜价上涨周期叠加产量的逐步释放,公司未来的业绩有望实现量价齐升下的快速增长。我们预计公司2020-2021年EPS为0.84/1.53元,对应2020-2021年PE为82x/45x,给予“推荐”评级。