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电魂网络:三季度业绩符合预期,Q4有望持续高增长

来源:国联证券 作者:徐艺 2020-10-29 00:00:00
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事件:电魂网络(603258.SH)发布三季度报告。2020年1-9月公司实现营业收入7.37亿元,同比增长52.0%;归母净利润3.1亿元,同比增长118.9%。

投资要点:

《梦三国》继续稳固基本面,Q4流水有望环比提升。

公司三季度营收利润增速较上半年下降,主要原因是公司在2019年3月并表游动网络,下半年高基数下增速有所下滑,总体业绩增长符合预期。公司主力端游《梦三国》继续贡献稳定流水,在腾讯WeGame平台始终保持在火爆排行榜第一位。展望第四季度,因国内疫情缓解,网吧重新开业对公司端游有助推作用,另外公司在9月26日到国庆期间推出了《梦三国》十周年活动以及开启新服,Q4《梦三国》端游流水有望环比提升,推动全年业绩上涨。

Q4新游戏上线增厚Q4流水,明年新产品储备丰富。

公司于10月22日上线二次元游戏《解神者:X2》,上线首周TapTap下载量27万次,iOS畅销榜排名60左右,预计今年可贡献千万级流水;11月4日《我的侠客》上线,产品由腾讯代理发行,内测口碑较高,看好两款游戏流水表现,增厚Q4公司营收利润。公司明年产品储备包括多人竞技类的《野蛮人大作战2》、《DC:巅峰战场》等,新游戏均具备IP优势,中期来看公司仍处于业绩兑现期。

预计公司2020-2022年实现净利润4.14亿元/5.52亿元/6.44亿元。

预计公司2020/2021/2022年收入13.68亿元/18.44亿元/22.37亿元,实现归母净利润4.14亿元/5.52亿元/6.44亿元,EPS分别为1.70元/2.26元/2.64元,对应PE分别为24.21/18.15/15.56倍,维持“推荐”评级。

风险提示。

游戏流水不及预期;游戏上线时间不及预期;行业政策面变化。





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