旗滨集团：多产品全面布局，静待业务收获期

事件：公司10月28日公布了2020年三季度报告，前三季度实现营业收入65.55亿元，同比增长0.35%；实现归属母公司净利润12.16亿元，同比增长31.13%；基本每股收益0.46元，同比增长28.8%。

点评：受益玻璃涨价，。业绩表现亮眼。公司前三季度实现营业收入65.55亿元，同比增长0.35%；实现归属母公司净利润12.16亿元，同比增长31.13%。单三季度，公司实现营收27.64亿元，同比增长12.11%，实现归属母公司净利润7.1亿元，同比增长73.64%。利润大幅提高主要系玻璃五月份以来持续涨价所致，在价格升高的影响下，公司综合毛利率较去年同期的28.14%上升6.91pct至35.05%。

投资建设生产线，扩展光伏玻璃市场。公司2020年9月24日公告称，拟在湖南省资兴市建设1200t/d的高透基板材料生产线，2020年10月28日公告称，拟在浙江省绍兴市建设1200t/d高透背板材料生产线，两个项目预计总投入24亿元。高透基板和高透背板均是光伏玻璃重要组件，随着光伏玻璃需求日益旺盛，且公司超薄超白玻璃产品已纳入隆基股份长期采购目录，两次投资建设项目将有利于公司扩展光伏玻璃市场。

改进药用玻璃技术，打造高端。产品。公司2020年10月28日公告称，拟在浙江省绍兴市投资建设一期中性硼硅药用玻璃及制瓶项目，计划总投资4.71亿元。本次投资基于公司战略规划，进一步发挥公司的技术优势、资金优势和管理优势，项目技术门槛高，生命周期长，预计前景和效益较好，有利于提高公司的综合竞争力。

给予。公司“买入”评级。预计2020-2022年归属母公司净利润增速为34%/10%/9%，2020-2022年EPS分别为0.67元/0.74元/0.81元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上涨风险。